РАЗДЕЛ II
РЕСУРСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ
ТЕМА 14
ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ
14.9. Прогнозирование
финансового состояния предприятия
Процесс перехода экономики Украины на
рыночные отношения проходил в сложных условиях спада производства и инфляции. Это
крайне негативно повлияло на финансы предприятий, націлювало их на решение
лишь сиюминутных задач выживания, делало невозможным осуществление мероприятий по
укрепление финансовой базы на перспективу. Но постепенно стабилизация
экономического положения вызывает потребность в прогностичному подходе к организации
финансов предприятий, при котором платежеспособность и другие показатели
финансового состояния рассматриваются в динамической перспективе.
Без прогноза показателей финансового
хозяйства предприятие не имеет возможности планировать развитие своей
материально-технической базы, производить расходы, отдача от которых отдаленная во времени
от их проведения (например, на научно-исследовательские и опытно-конструкторские
работы, совершенствования технологии производства, покупку ценных бумаг,
капитальные затраты в социальную сферу и т.п.), разумно строить свои хозяйственные
отношения с покупателями и поставщиками, банками, другими партнерами. Так, ни один
коммерческий банк не предоставит займа предприятию, которое не может дать четкого
прогноза своего финансового состояния на период до возврата задолженности.
Под прогнозированием финансового состояния
понимают предсказания объема и размещение финансовых ресурсов предприятия на
определенный период перед путем изучения динамики развития предприятия как субъекта
хозяйственной деятельности на фоне реалий экономической жизни общества. В зависимости
от срока такого предсказания можно выделить краткосрочное (в пределах одного
года), среднеобозримое (на один - два года) и долгосрочную (свыше двух лет)
прогнозирование финансового состояния предприятия.
Объектом прогнозирования должен быть, прежде всего,
объем финансовых ресурсов, которые поступят в распоряжение предприятия за
период, на который составляется прогноз. Такими ресурсами являются прибыль,
остается у предприятия после уплаты всех налогов и обязательных платежей,
а также амортизационные отчисления, которые возмещаются за реализацию
продукции. Условно сумму чистой прибыли и амортизации в составе выручки от
реализации называют денежным потоком. Именно от его величины зависят
возможности предприятия увеличить свои денежные средства (уставный фонд, прежде всего), потому
другие составные части выручки от реализации идут на различные платежи в соответствии
до своего назначения.
Прогнозировать объем денежного потока
можно, сделав предположение, что его доля в составе валового дохода
предприятия остается более-менее постоянной. Это предположение основывается, во-первых,
на наличии тенденции к выравниванию рентабельности продукции в рыночной
экономике и, во-вторых, на отсутствии резких изменений в политике государства в отношении
налогообложения прибыли (дохода). Поэтому есть смысл рассчитать коэффициент денежного
потока предприятия за отчетный период (как частное от деления чистой прибыли
и амортизации на валовой доход) и распространить этот показатель на ожидаемое
поступление выручки в будущем.
Рассмотрим пример. За прошлый год
промышленное предприятие получило выручку от реализации продукции собственного
производства в договорных ценах (включая налог на добавленную стоимость и
акцизный сбор) на сумму 8950 тыс. грн. Полная себестоимость продукции составила
7450 тыс. грн., в том числе амортизация основных средств - 490 тыс. грн.,
ставка налогообложения прибыли установлена в размере 30 %. Отсюда коэффициент
денежного потока составляет:
Если предполагается поступление
валового дохода в следующем году (с учетом ожидаемого темпа прироста
объема производства и темпа инфляции, что в одинаковой степени охватит рост цен
как стоимость средств труда, предметов труда, рабочей силы, так и продукции
предприятия), например, 10 550 тыс. грн., то денежный поток составит 10
550 х 0,17 = 1790 тыс. грн.
Зная, с определенной степенью вероятности,
объемы собственных финансовых ресурсов, которые поступят в будущем, можно сделать
прогноз их размещения в активах предприятия в расчете на соблюдение уже
достигнутого уровня ликвидности и платежеспособности (если они удовлетворительны), или на
улучшение показателей, их характеризующих. Это достигается путем разработки
прогнозных балансов доходов и расходов и прогнозных сальдовых балансов, где,
в частности, должны быть учтены все резервы мобилизации финансовых ресурсов, которые
загруженные в нерациональные затраты (например, реализацию лишнего для
предприятия оборудования, привлечение в производство сверхнормативных запасов
сырья и материалов, удержании дебиторской задолженности и т.д.). Эти
расчеты должны также предусматривать все дополнительные расходы, связанные, например,
с капиталовложениями, приростом норматива оборотных средств и с другими
потребностями предприятия на прогнозируемый период.
Двумя балансирующими статьями таких
прогнозных расчетов могут быть выпуск облигаций или других ценных бумаг,
привлечение банковских кредитов, а у акционерных обществ, кроме того, дополнительная
эмиссия акций. Готовиться к привлечению дополнительных финансовых ресурсов через эти
каналы предприятие должно заранее, поэтому прогнозирование финансового состояния является
необходимым элементом финансовой работы.
Если речь идет о прогнозных
расчеты денежных потоков на несколько лет от инвестиционных проектов, следует
использовать метод их инфляционной коррекции и дисконтирования; при этом не
можно обойтись без экспертных оценок соотношений доходов с рисками и, следовательно,
без корректировки дисконтированных денежных потоков на понижающие коэффициенты,
учитывают степени риска.