УРОК № 56. ФОНДОВАЯ БИРЖА В ФУНКЦИОНИРОВАНИИ РЫНКА КАПИТАЛОВ И РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ. ОПЕРАЦИИ ФОНДОВОЙ БИРЖИ.

ЕГО ОРГАНИЗАЦИЯ И РОЛЬ ПРАВИТЕЛЬСТВА В ФУНКЦИОНИРОВАНИИ. ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ РЫНКА ПО ИНДЕКСАМ ФОНДОВОГО РЫНКА

Цель урока: объяснить задачи и принципы деятельности фондовой биржи; ознакомиться с операциями, которые осуществляются на фондовой бирже.

Основные понятия: фондовая биржа, биржевая сделка, фондовые индексы.

Тип урока: формирование и совершенствование умений и навыков.

ХОД УРОКА

I. Организационный момент

II. Актуализация опорных знаний учащихся

Фронтальное опрос

• Дайте определение понятию «биржа».

• Когда и где появились первые биржи? Для чего они возникли?

• Чем отличаются биржевая и оптовая торговля?

• Какие товары могут продаваться на бирже?

III. Формирование новых умений и навыков

Слово учителя

В рыночной экономике существуют и другие биржи, в частности фондовые, которые возникли позже товарные. Ценные бумаги хорошо «вписались» в биржевой оборот. Длительное время существовали единые биржи, на которых продавали и покупали как товары, так и ценные бумаги. Лишь впоследствии произошло отделение фондовых бирж и товарных.

Фондовая биржа - это организационная форма рынка, на котором осуществляется торговля ценными бумагами - акциями, облигациями, обязательствами государственного казначейства, сертификатами, документами, связанными с движением кредитных ресурсов и валютных ценностей.

Сообщения учащихся «Становление и современное состояние фондовых бирж в мире и Украине»

Фондовая биржа осуществляет следующие операции:

1) учет ценных бумаг, их приемки, предоставления рекомендаций относительно установления начальной котировочной цены;

2) оформление сделок по купле-продаже ценных бумаг;

3) выполнение централизованных взаиморасчетов в рамках биржевого рынка ценных бумаг;

4) обеспечение централизованного информирования и курсового контроля;

5) правовое оформление сделок.

Первая фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления капитала в Амстердаме в XVII в. вследствие развития капиталистических отношений в Голландии; первая торговая биржа была основана в Антверпене в 1531 г. По мере развития капитализма в Англии и превращение ее в мировую державу в XVII-XIX вв. фондовая биржа здесь начала быстро развиваться.

Эмитентами ценных бумаг могут быть юридические лица, государство, государственные органы, органы местной администрации, предприятия, иностранные юридические лица.

Инвесторами являются граждане или юридические лица, которые покупают ценные бумаги от своего имени и за собственные средства. Инвесторами могут быть иностранные граждане и юридические лица.

Фондовая биржа действует согласно уставу, в котором определяется порядок создания и функционирования органов управления, состав членов биржи и условия их приема, функции биржевых органов. Руководящим органом биржи обычно является биржевой комитет (в США - совет управляющих). Для ежедневной публикации данных о количестве проданных ценных бумаг и их курсы при биржевых комитетах существуют котировальные комиссии, которые выпускают бюллетени курсов. Классифицировать фондовые биржи можно по разным критериям. Согласно организационной структуры:

• публично-правовые;

• организованы в виде частных компаний, ассоциаций.

Регулирование деятельности фондовых бирж со стороны государства в разных странах не одинаково. Например, в Великобритании и США биржи самостоятельны в своей деятельности и формах организации. Однако в США существует требование, согласно которому все сделки, совершенные на бирже, должны соответствовать действующему законодательству страны.

Особый вид регулирования применяется в Швеции, где фондовые биржи являются акционерными структурами, но 50 % их капитала принадлежит правительству. В Германии руководство деятельностью бирж возложена на их правления, в то же время федеральное министерство финансов имеет право осуществлять контроль над некоторыми сторонами биржевой деятельности, в частности над срочным сделкам.

В так называемых новых индустриальных странах (Южная Корея, Тайвань, Гонконг, Сингапур, Малайзия, Таиланд, Бразилия, Мексика, Аргентина) фондовые биржи обычно государственными учреждениями или частными организациями, которые находятся под контролем государственной администрации.

Фондовая биржа является некоммерческой организацией, не ставит целью получение прибыли, действует по принципу самоокупаемости, не выплачивает доходов от своей деятельности членам биржи.

Финансовая деятельность фондовой биржи может осуществляться за счет продажи акций фондовой биржи, дающих право быть ее членами, регулярных членских взносов членов фондовой биржи, биржевых сборов с каждой сделки.

Функционирование фондовой биржи неразрывно связано с системой посредничества и такими субъектами, как посредники - маклеры, дилеры или джобберы, брокеры.

Маклером называют посредника, который выполняет свои функции, не имея права совершать сделки за свой счет и брать на себя обязательства контрагента. Этот тип посредничества типичный для бирж, организованных как публично-правовые (открытые).

Дилеры или джобберы, осуществляющие операции за собственный счет на биржах, функционирующих в форме ассоциаций и акционерных предприятий. Помогают им реальные посредники - брокеры.

Посредник может действовать двумя способами.

Во-первых, за свой счет, становясь на время владельцем бумаг и получая доход как разницу между курсами покупки и продажи. На американском внебиржевом рынке таких посредников, как уже упоминалось, называют дилерами.

Во-вторых, он может работать за определенный процент от суммы сделки, то есть за комиссионное вознаграждение, просто принимая от своих клиентов поручения на куплю-продажу акций.

В первой и второй моделях сделки посредник может выступать либо в одном качестве, либо в другой.

В третьей модели используется разделение труда: центровой посредник работает за свой счет, а фланговые - на комиссионных началах. Третья модель долгое время, вплоть до середины 80-х pp., существовала на бирже в Лондоне, по ней до сих пор функционирует Нью-Йоркская фондовая биржа. Центровой посредник в Лондоне именовался джоббером, в Нью-Йорке - специалистом. Фланговые посредники на обеих биржах называются брокерами.

На фондовую биржу допускаются не все компании, а лишь те из них, которые отвечают установленным на бирже правилам. Тот факт, что ценные бумаги той или иной фирмы котируются на фондовой бирже, является для нее престижным. Одновременно и биржа не допускает к биржевой торговле сомнительные компании.

Упражнение

Чтение текста учебника о том, кто такие «медведи» и «быки», какую игру на бирже они ведут.

Сегодня ведущую роль в мировой торговле ценными бумагами играют фондовые биржи Нью-Йорка, Лондона и Токио, на которые приходится почти 60 % операций с акциями. Количество фондовых бирж в различных странах не одинакова. Так, лишь одна фондовая биржа обслуживает рынок ценных бумаг в Австрии, Греции, Италии, Нидерландах, Португалии, Финляндии, Люксембурге. В Бельгии - две фондовые биржи, в Испании - четыре, во Франции - шесть, в Германии - восемь. Они также различаются по размерам: от гигантской Нью-Йоркской (около 1760 компаний, почти 530 фирм-членов, около 83 тысячи активных лиц) к небольшой фондовой биржи Хобартс (Австрия) с тремя членами. Каким бы не было количество фондовых бирж в стране, все они выполняют типичные функции.

Колебания курсов ценных бумаг свидетельствуют не только о финансовых успехах (неудачах) отдельных фирм, но и о состоянии и перспективах развития определенных отраслей экономики в целом.

Основные виды операций на фондовой бирже

Все сделки, заключаемые на фондовой бирже, делятся на сделки за наличные и сделки на срок.

Сделки за наличные являются простейшими на фондовой бирже. К ним относятся операции, которые должны быть выполнены в течение двух-трех дней после заключения сделки. За это время продавец должен передать покупателю проданный ценную бумагу, а покупатель - заплатить за него наличными оговоренную сумму. Больше всего таких сделок осуществляется на куплю-продажу фондовых ценностей незначительной стоимости, однако возможно осуществление операций и на большие суммы, особенно в периоды значительных конъюнктурных колебаний. Особенностью таких соглашений является скорость и простота оформления. В основном такие сделки заключаются устно.

Соглашение на срок более сложная. Это договор, согласно которому один субъект передает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному курсу, но с обязательством передать их не сразу, а в определенный срок. Покупатель обязан принять их и заплатить продавцу указанную сумму. Подобные соглашения заключаются на срок один-три месяца. Для срочных сделок определяется обязательный минимальный объем.

Основные виды срочных сделок

Твердая срочная сделка обязывает продавца ценных бумаг передать их покупателю в указанный срок в количестве и по курсу, зафиксированному в сделке. В таком случае повышение или понижение курса ценной бумаги, реализуемой на момент поставки не имеет никакого значения.

Сделка с премией предусматривает, что один из контрагентов, уплачивая другой стороне определенное вознаграждение (премию) получает право отказаться от сделки или изменить ее первоначальные условия.

Онкольна сделка (от англ. on call - «по требованию») характеризуется тем, что в день ее заключения конкретную цену ценных бумаг не фиксируют. Такое соглашение основывается на цене, сформировавшейся в результате котировки на фондовой бирже в день, указанный в соглашении. В этот день «по требованию» происходит реализация соглашения.

Сделка на разницу предусматривает, что одна из сторон сделки получает разницу между курсами на день заключения сделки и на день ее исполнения. Во многих странах такие сделки юридически запрещены.

Для экономики большое значение имеют расчетные показатели динамики курсов ценных бумаг - фондовые индексы. Именно они дают представление о текущем состоянии дел на финансовых рынках и в экономике в целом.

Самыми известными мировыми фондовыми индексами:

• индекс Доу-Джонса (Dou Jones) - индекс цен акций Нью-Йоркской фондовой бирже. Его основал 3 июля 1884 г. известный американский экономист Чарльз Доу. В состав первого биржевого индекса Доу-Джонса вошли акции 11 компаний (9 железнодорожных и 2 промышленных). Существует четыре индекса Доу Джонса, которые составляются и публикуются компанией «Доу Джонс энд компани». Промышленный индекс Доу Джонса (Dow Jones Industrial Average - DJIA) - простой средний показатель движения курсов 30 крупнейших промышленных корпора этой («Америкэн экспресс», «Америкэн телефон энд телеграф» не является исключительно промышленными компаниями, но включены в него). Состав этого индекса не является неизменным, его компоненты изменяются в зависимости от положения компании на рынке. Этот индекс рассчитывается путем суммирования цен включенных в него акций на момент закрытия биржи и деления полученной суммы на определенный деномінатор (который корректируется на величину разделения акций и дивидендов в форме акций, составляющих свыше 10 % рыночной стоимости выпусков. Индекс Доу-Джонса котируется в пунктах, печатается каждое утро в деловой прессе и сообщается на Нью-Йоркской фондовой бирже через каждые полчаса. Транспортный индекс Доу Джонса (the Dow Jones Transportation Average - DJTA) - средний показатель, характеризующий движение цен на акции 20 транспортных корпораций (авиакомпаний, железнодорожных и автомобильных компаний). Коммунальный индекс Доу Джонса (the Dow Jones Utility Average DJUA) - средний показатель движения курсов акций 15 корпораций, занимающихся газо - и энергоснабжением. Dow Jones Composite - известен еще под названием «Индекс-65» - показатель, который рассчитывается на базе промышленного, транспортного и коммунального индексов.

• NASDAQ Indexes. 8 февраля 1971 г. началась торговля на первом в мире электронном рынке. В 2005 г. сводный индекс, учитывающий поведение 4381 американских и зарубежной компании.

• FTSE Indexes (Financial Times Ordinari Share Index) - старейший индекс Великобритании, созданный в 1935 г. Он отражает состояние акций 100 компаний.

• Nikkei Index - японский фондовый индекс, который включает 225 компаний.

• DAX Indexes. Это немецкие фондовые индексы, которые вычисляют на Франкфуртской фондовой бирже по курсу 30 крупнейших компаний.

Все индексы определяются как средневзвешенная курсов акций различного количества компаний, установленных в той или иной стране. Основная цель биржевых индексов, рассчитываемых компаниями или самими биржами, заключается в том, чтобы предоставлять инвесторам информацию о динамике движения курсов ценных бумаг (частично - акций). Это позволяет как индивидуальному, так и коллективному инвестору принимать решения о вложениях в акции и другие ценные бумаги. Индексы, рассчитываемые на фондовом рынке Украины.

• Индекс IPI-U рассчитывается совместно агентством «Интерфакс - Украина» и компанией «Полар-инвест».

• Индекс ПФТС. Business Partners - это среднее для наиболее ликвидных украинских акций, имеющих наибольшую рыночную капитализацию и рассчитываются еженедельно в гривнах и долларах на основе реальных сделок и твердых котировок в ПФТС. Доля акций компаний, включается в индекс и вращается на рынке, должна превышать 10 % от их общего количества.

Биржа является местом спекуляции. Спекулируют прежде всего сами компании. Ради создания иллюзии огромного спроса на свои акции они могут сами неоднократно покупать их и продавать. К спекулятивной игры привлечены также брокеры, которых называют «медведями» и «быками», в зависимости от политики, которой они придерживаются. В помещении Нью-Йоркской бирже установлена бронзовая скульптура, изображающая поединок быка с медведем.

Выполнение фондовой биржей своих функций невозможно без регулирующей роли государства.

В условиях активного формирования всемирного рынка ценных бумаг государство:

1) в законодательном порядке регулирует процесс образования акционерных обществ и организацию выпуска ценных бумаг, регистрирует их перед выходом на рынок и осуществляет контроль над этим процессом, а также финансовым состоянием инвестиционных институтов;

2) устанавливает ставки налога на прибыль от операций с ценными бумагами;

3) создает систему информационного обеспечения рынка ценных бумаг;

4) является субъектом экономических отношений на этом рынке (выпускает в обращение государственные ценные бумаги);

5) воздействует на функционирование рынка ценных бумаг через денежно-кредитную политику центрального банка;

6) создает систему защиты инвесторов от убытков, страхуя инвестиции.

На Интернет-странице крупнейшего мирового лидера фондового рынка - Нью-Йоркской фондовой биржи - гостей приветствует надпись: «Здесь Вы можете быстро разбогатеть, однако Вы также можете моментально все потерять».

Вопросы для обсуждения

1. Чем можно объяснить сравнительно позднее появление организованных рынков ценных бумаг?

2. Есть фондовая биржа прибыльной организацией?

IV. Закрепление знаний, умений и навыков учащихся

Мини-тест

1. Определите, какой товар можно приобрести на фондовой бирже:

а) сельскохозяйственную продукцию;

б) иностранную валюту;

в) ценные бумаги;

г) потребительские товары.

2. Брокер отличается от дилера тем, что заключает соглашения:

а) за свой счет;

б) за счет государства;

в) за счет клиента;

г) за счет биржи.

3. Укажите, какой из указанных рынков обслуживается фондовой биржей:

а) рынок природных ресурсов;

б) рынок труда;

в) рынок товаров;

г) рынок ценных бумаг.

4. Лицо, выпускающее в обращение ценные бумаги, называют:

а) инвестором;

б) эмитентом;

в) производителем;

г) посредником.

5. Укажите вид сделок не заключается на фондовой бирже:

а) сделки за наличные;

б) онкольна соглашение;

в) комиссионная;

г) сделка с премией.

6. Отношения, возникающие в процессе первичного продажи и приобретения ценных бумаг, называют:

а) местными;

б) вторичными;

в) нелегальными;

г) первичными.

V. Итог урока

VI. Домашнее задание

1. Проработать материал учебника.

2. Опережающее задание: подготовить сообщение о возникновении банков в мире; становление банковской системы в Украине.

Приложение