Модуль 4

ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ОСНОВЫ СТРАХОВАНИЯ И СОСТАВЛЯЮЩИЕ ЭЛЕМЕНТЫ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВ

РАЗДЕЛ 13

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

Ключевые термины:

Ø финансовый рынок,

Ø кредитный рынок,

Ø рынок ценных бумаг,

Ø фондовый рынок,

Ø рынок денег,

Ø рынок капиталов,

Ø рынок финансовых услуг,

Ø первичный рынок,

Ø вторичный рынок,

Ø эмитент,

Ø инвестор,

Ø финансовый посредник,

Ø дилер,

Ø маклер,

Ø брокер,

Ø фондовая биржа,

Ø валютная биржа,

Ø инвестиционный фонд,

Ø регистратор,

Ø государственно-правовое регулирования,

Ø акция,

Ø облигация,

Ø вексель,

Ø сберегательный сертификат,

Ø имущественный сертификат,

Ø инвестиционный сертификат,

Ø производные ценные бумаги,

Ø фьючерс,

Ø форвард,

Ø опцион.

13.1. Назначение и структура финансового рынка

В условиях административной экономики финансового рынка практически не существовало, поскольку формирование ресурсов и их перераспределение осуществлялись на директивных началах через бюджет и банковскую систему. Даже кредитные ресурсы выделялись в соответствии с планом, а не на началах торговли ими. То есть в условиях централизованного формирования, распределения и перераспределения финансовых ресурсов в административном порядке потребности в соответствующей инфраструктуре - финансовом рынке - просто не было.

Однако в условиях рыночной экономики, когда подавляющее часть финансовых ресурсов мобилизуется субъектами предпринимательской деятельности на началах их купли-продажи, финансовый рынок выполняет чрезвычайно важные функции. Он есть обеспечительной структурой, прежде всего для финансов субъектов хозяйствования, которые являются базовой сферой финансовой системы. их финансовая деятельность начинается с формирования ресурсов. Кроме того, он является составной сферой финансовой системы государства. С помощью финансового рынка, как правило, мобилизуются и используются временно свободные финансовые ресурсы или ресурсы, которые имели обусловленное ранее целевое назначение.

Финансовый рынок - это совокупность экономических отношений, связанных с распределением финансовых ресурсов, куплей-продажей временно свободных денежных средств и ценных бумаг, необходимых для осуществления производственной и финансовой деятельности.

Назначение финансового рынка заключается в обеспечении предприятиям условий для привлечения необходимых средств и продажи временно свободных ресурсов. Таким образом, предприятия на финансовом рынке, как и на других рынках, практически равнозначны как в роли покупателя, так и продавца финансовых ресурсов. Взаимоотношения продавцов и покупателей на финансовом рынке представлен очерк. 13.1.

Рис. 13.1. Взаимоотношения продавцов и покупателей на финансовом рынке

Объективной предпосылкой функционирования финансового рынка является несовпадение потребности в финансовых ресурсах с источниками ее удовлетворения. Средства могут быть в наличии у одних владельцев, а инвестиционные потребности возникают у других. Финансовый рынок выступает посредником движения денежных средств от их владельцев к пользователям. Он представляет собой особую форму организации движения денежных средств в национальном хозяйстве и имеет целью обеспечить предприятиям, государству и физическим лицам надлежащие условия для привлечения необходимых средств и продажи временно свободных ресурсов (рис. 13.2).

Рис. 13.2. Место и роль финансового рынка в системе рыночных отношений

Таким образом, в организационном плане финансовый рынок - это совокупность рыночных финансовых институтов, сопровождают поток денежных средств от владельцев финансовых ресурсов к заемщикам. К ним относятся коммерческие банки, валютные и фондовые биржи, инвестиционные фонды компаний, лизинговые организации, пенсионные и страховые фонды, национальный банк, внебиржевые торговые системы, расчетно-клиринговые организации, депозитарии, инвестиционные управляющие, регистраторы, другие финансовые институты, которые в соответствии с действующим законодательством могут осуществлять операции на финансовом рынка.

Роль финансового рынка в отношении государства и физических лиц несколько иная, чем для предприятий. Так, государство использует финансовый рынок преимущественно для формирования своих доходов на позиковій основе, хотя в определенной степени участвует и в формировании его ресурсного потенциала (рис. 13.3). Физические лица, наоборот, больше продают временно свободные средства, чем одалживают их, хотя потребительский кредит в современных условиях также достаточно распространен.

Рис. 13.3. Взаимосвязь между государством и финансовым рынком

Объектами отношений на финансовом рынка являются денежно-кредитные ресурсы, ценные бумаги и финансовые услуги, субъектами отношений - государство, предприятия различных форм собственности, отдельные граждане.

Финансовый рынок может характеризоваться как механизм перераспределения финансовых ресурсов предприятий и накоплений населения между субъектами хозяйствования и отраслями экономики, «связывания» части денежных средств, не обеспеченных потребительскими товарами, а также как средство покрытия дефицита государственного бюджета.

Сущность финансового рынка проявляется в его функциях:

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов;

- распределение аккумулированных свободных средств между многочисленными конечными потребителями;

- ускорение оборота капитала, что способствует активизации экономических процессов в государстве;

- обеспечение условий для минимизации финансовых рисков.

Построение реального и эффективного финансового рынка требует заделки в его основу определенных принципов, к которым относятся: свободный доступ к рыночной информации и рыночных инструментов для всех участников финансового рынка; прозрачность рынка и реальную защиту инвесторов; ликвидность финансовых инструментов рынка; конкурентность и эффективность; соответствие международным стандартам.

Торговля финансовыми ресурсами может осуществляться в различных формах и различными методами, что определяет разветвленность и разнообразие финансового рынка. Соответственно, существует большое количество признаков, по которым можно классифицировать финансовый рынок (рис. 13.4). В частности, по видам финансовых активов финансовый рынок делится на:

- кредитный рынок (рынок банковских займов, заемного капитала), то есть рынок, на котором объектом купли-продажи являются свободные кредитные ресурсы, обращение которых осуществляется на условиях возврата, срочности, платности и обеспеченности;

- рынок ценных бумаг (фондовый рынок, на котором объектом купли-продажи выступают все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, различными финансовыми институтами, государством;

- валютный рынок, на котором объектом купли-продажи выступают иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие операции с ней;

- страховой рынок, на котором объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме различных страховых продуктов;

- рынок золота (и других драгоценных металлов: серебра, платины), на котором объектом купли-продажи выступают драгоценные металлы. В Украине рынок золота является наименее развитым сегментом финансового рынка из-за отсутствия его правового регламентирования;

- рынок финансовых услуг, который по своей структуре является очень разнообразным. Финансовые услуги могут иметь признаки кредитных операций, операций аренды и страхования, однако все они направлены на мобилизацию и перемещение фондов финансовых ресурсов из свободного обращения в сферы инвестиционного прикладывания.

По периоду обращения финансовых активов финансовый рынок делится на:

- рынок денег, на котором осуществляются операции по купле-продаже рыночных финансовых инструментов и финансовых услуг

всех рассмотренных финансовых рынков со сроком обращения до одного года. Финансовые активы, обращающиеся на рынке денег, являются наиболее ликвидными, им присущ наименьший уровень финансового риска;

- рынок капиталов, на котором осуществляются операции купли-продажи рыночных финансовых инструментов и финансовых услуг со сроком обращения более одного года. Финансовые активы, как обращающиеся на рынке капиталов, как правило, менее ликвидны, им присущ наибольший уровень финансового риска и относительно высокий уровень доходности.

Рис. 13.4. Классификация финансового рынка

Эти два вида финансового рынка тесно связаны между собой. Однако деление финансовых рынков на рынок денег и рынок капиталов в современных условиях функционирования этих рынков носит несколько условный характер, поскольку современные рыночные технологии и условия эмиссии многих финансовых инструментов предусматривают относительно простой и быстрый способ трансформации отдельных краткосрочных финансовых активов в долгосрочные и наоборот.

По региональному признаку финансовый рынок делится на:

- местный финансовый рынок, представлен в основном операциями коммерческих банков, страховых компаний, неорганизованных торговцев ценными бумагами с их контрагентами - местными хозяйствующими субъектами и населением;

- региональный финансовый рынок, который функционирует в пределах области (республики) и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж;

- национальный финансовый рынок, который включает всю систему финансовых рынков государства, их видов и организационных форм;

- мировой финансовый рынок как составную часть мировой финансовой системы, в которой интегрированы национальные финансовые рынки стран с открытой экономикой.

За скоростью реализации соглашений на финансовом рынке различают:

- рынок с немедленной (срочной) реализацией сделок (рынок «спот»), на котором сделки осуществляются в краткосрочный (как правило, до трех дней) период времени;

- рынок с реализацией соглашений в будущем (срочные рынки: форвардный, фьючерсный, опционный и рынок свопов). Предметом обращения на этом рынке являются, как правило, фондовые, валютные и товарные деривативы (производные ценные бумаги).

Операции на финансовом рынке осуществляются с помощью финансовых инструментов. По видам финансовых рынков финансовые инструменты подразделяются на:

- инструменты кредитного рынка: деньги и расчетные документы, обращающиеся на денежном рынке;

- инструменты фондового рынка: ценные бумаги, обращающиеся на этом рынке;

- инструменты валютного рынка: иностранная валюта, расчетные валютные документы, а также отдельные виды ценных бумаг, которые обслуживают этот рынок;

- инструменты страхового рынка: страховые услуги, которые предлагаются к продаже (страховые продукты), а также расчетные документы и отдельные виды ценных бумаг, обслуживающие этот рынок;

- инструменты рынка золота (серебра, платины): названные виды ценных металлов, которые используются с целью формирование финансовых резервов, и ценные бумаги, которые обслуживают этот рынок.

Приведенная классификация отражает разделение финансового рынка и финансовых инструментов за существенными общими признаками, которые нельзя считать исчерпывающими.

Также на сегодня не существует единого метода структуризации финансового рынка. Однако в практике развитых стран оптимальная структура финансового рынка определяется двумя основными признаками - временной и институциональной (рис. 13.5).

Рис. 13.5. Структуризация финансового рынка

Денежные потоки, отражающие функционирование финансового рынка, характеризуются достаточно сложными схемами движения финансовых ресурсов. На кредитном рынке центром концентрации и координации движения денежных потоков является коммерческий банк. На рынке ценных бумаг центром торговли ими и соответственно ключевым субъектом этого рынка выступает фондовая биржа.

Особое место в структуре финансового рынка занимает рынок финансовых услуг, предоставляемых юридическим и физическим лицам в соответствии с действующим законодательством под контролем государства или других определенных законодательством органов.

Финансовый рынок достигает наибольшей эффективности, когда задействованы все его составляющие: рынок денег валютный рынок, рынок кредитов, рынок ценных бумаг, рынок финансовых услуг.

Разветвленность финансового рынка, наличие в его структуре различных финансовых институтов и использования ими широкого спектра финансовых инструменте и услуг обеспечивает максимально полную мобилизацию временно свободных финансовых ресурсов и эффективное их использование.

Все эти составляющие финансового рынка находятся в тесной взаимосвязи. Например, увеличение объема свободных денежных средств, находящихся у населения и предприятий, ведет к расширению рынка кредитов и ценных бумаг. И, наоборот, выпуск ценных бумаг снижает потребность в финансировании народного хозяйства за счет кредитов и аккумулирует временно свободные денежные средства инвесторов.

Взаимосвязь кредитного рынка и рынка ценных бумаг проявляется в их секьюритизации. С одной стороны, кредиты имеют характеристики ценных бумаг, поскольку приносят доход и обращаются (т.е. покупаются и продаются). С другой стороны, ценные бумаги являются документами, подтверждающие долговые или долевые обязательства на кредитном рынке.

3 позиций эффективного управления финансовым рынком и обеспечение с его помощью воздействия на социально-экономическое развитие очень важной является задача оптимизации его структуры. Однако решить эту задачу невозможно административным путем, ведь финансовый рынок, как и любой другой, является прежде всего само регулируемой структурой, на которую государство может влиять только опосредованно путем законодательного регулирования и использования определенных инструментов.