Содержательный модуль 2

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ (ФОНДОВЫЙ РЫНОК)

8 ТЕМА

ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

8.2. Характеристика основных финансовых инструментов

Согласно Закона «О ценные бумаги и фондовый рынок», в Украине могут выпускаться такие виды ценных бумаг:

• акции;

• облигации предприятий;

• облигации местных займов;

• государственные облигации Украины;

• ипотечные сертификаты;

• ипотечные облигации;

• сертификаты фондов операций с недвижимостью (далее - сертификаты ФОН);

• инвестиционные сертификаты;

• казначейские обязательства Украины [6].

Акция - именная ценная бумага, которая удостоверяет имущественные права его владельца (акционера), касающиеся акционерного общества, включая право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации, право на управление акционерным обществом, а также неимущественные права, предусмотренные Гражданским кодексом Украины (435-15) и законом, регулирующим вопросы создания, деятельности и прекращения акционерных обществ.

Эмитентом акций является только акционерное общество. Порядок принятия соответствующим органом акционерного общества решения о размещении акций определяется законом, регулирующим вопросы создания, деятельности и прекращения деятельности акционерных обществ.

Акция имеет номинальную стоимость, установленную в национальной валюте. Минимальная номинальная стоимость акции не может быть меньше, чем одна копейка. Акционерное общество размещает только именные акции.

В сертификате акции указываются вид ценной бумаги, наименование и местонахождение акционерного общества, серия и номер сертификата, номер и дата выпуска, международный идентификационный номер ценной бумаги, тип и номинальная стоимость акции, имя владельца, количество выпускаемых акций.

Акционерное общество размещает акции двух типов - простые и привилегированные.

Простые акции предоставляют их владельцам право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом, на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации и другие права, предусмотренные законом, регулирующим вопросы создания, деятельности и прекращения деятельности акционерных обществ. Простые акции предоставляют их владельцам одинаковые права.

Простые акции не подлежат конвертации в привилегированные акции или другие ценные бумаги акционерного общества.

Привилегированные акции предоставляют их владельцам подавляющие, относительно владельцев простых акций, права на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации, а также предоставляют права на участие в управлении акционерным обществом в случаях, предусмотренных уставом и законом, который регулирует вопрос создания, деятельности и прекращения деятельности акционерных обществ.

Акционерное общество размещает привилегированные акции разных классов (с разным объемом прав), если такая возможность предусмотрена его уставом. В таком случае условием их размещения является очередность (которая устанавливается уставом общества) получения дивидендов и выплат из имущества ликвидируемого общества для каждого класса привилегированных акций, размещенных акционерным обществом. В зависимости от условий размещения привилегированные акции определенных классов могут быть конвертированы в простые акции или в привилегированные акции других классов.

Доля привилегированных акций в уставном капитале акционерного общества не может превышать 25 процентов.

Регистрацию выпуска акций осуществляет Государственная комиссия из ценных бумаг и фондовому рынку в установленном ею порядке. Обращение акций разрешается после регистрации Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку отчета о результатах размещения акций и выдачи свидетельства о регистрации выпуска акций.

Объем корпоративных прав акционера пропорционально количеству его акций. К 2001 г. выпускать акции могли только акционерные общества, которые формируют за счет их выпуску свой уставный фонд. С 2001 г. выпускать и распространять акции получили возможность инвестиционные фонды. Особым видом долевых (паевых) ценных бумаг является инвестиционный сертификат, предоставляющий право его владельцу на получение части прибыли инвестиционного фонда, но не предоставляет возможности участвовать в управлении [44]. Позже все созданные в инвестфонды связи с принятием Закона «Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные фонды)» должны либо ликвидироваться или реорганизоваться в инвестфонды нового типа [9].

Долговые ценные бумаги не дают права на участие в управлении предприятием, но удостоверяющие обязательство эмитента перед владельцами данных ценных бумаг по возврат определенной суммы в течение установленного срока.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение его владельцем денег, определяет отношения займа между владельцем облигации и эмитентом, подтверждает обязательство эмитента вернуть владельцу облигации ее номинальную стоимость в предусмотренный условиями размещения облигаций срок и выплатить доход по облигации, если иное не предусмотрено условиями размещения [6].

Выпускаются следующие виды облигаций: облигации внутренних государственных и местных займов, облигации предприятий, облигации внешних государственных займов и казначейские обязательства Украины. Облигации могут выпускаться именными и на предъявителя, процентными и беспроцентными (целевыми), свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения.

Казначейские обязательства Украины - вид ценных бумаг на предъявителя, которые размещаются исключительно на добровольных началах среди населения, удостоверяют внесение их владельцем денежных средств в бюджет и дают право на получение дохода.

Выпускают такие виды казначейских обязательств:

• долгосрочные - от 5 до 10 лет;

• среднесрочные - от 1 до 5 лет;

• краткосрочные - до одного года.

Инвестиционный сертификат - ценная бумага, размещается инвестиционным фондом, инвестиционной компанией, компанией по управление активами паевого инвестиционного фонда и удостоверяет право собственности инвестора на долю в инвестиционном фонде, взаимном фонде инвестиционной компании и паевом инвестиционном фонде.

Сберегательный (депозитный) сертификат - ценная бумага, которая подтверждает сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении определенного срока суммы вклада и процентов, установленных для сертификата, в банке, который его выдал. Сертификаты выдаются срочные (под определенный процент на определенный срок) или до востребования, именные и на предъявителя. Именные сертификаты обращению не подлежат, а их продажа (отчуждение) другим лицам является недействительной.

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя или его приказ третьему лицу уплатить после наступления срока платежа определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю).

Приватизационные ценные бумаги особый вид государственных ценных бумаг Украины, что свидетельствуют о праве собственника на бесплатное получение в процессе приватизации части имущества государственных предприятий, государственных жилищного и земельного фондов. Эмитент - Национальный банк Украины. Используются для обмена на документы, свидетельствующие о праве собственности на приобретенные объекты приватизации. По законодательством Украины к ним относятся: приватизационный имущественный сертификат, жилищный чек, земельные боны.

Залоговые финансовые инструменты, долгосрочные ценные бумаги, выпускаемые преимущественно ипотечными банками под залог земельных участков, зданий и другого недвижимого имущества. Дают прибыль в виде процентов.

Ипотечные - разновидность залога недвижимого имущества с целью получения ссуды. Должник передает кредитору в качестве гарантии, право собственности на имущество.

Ценные бумаги могут быть использованы для расчетов, а также как залог для обеспечения платежей и кредитов. Все ценные бумаги, с одной стороны, представляют собой удостоверение вполне определенного денежного обязательства (отношения) между эмитентом и владельцем ценной бумаги, а с другой стороны, является самостоятельным рыночным товаром, цена на который определяется по закону спроса и предложения.

Эти различные функции ценных бумаг находят свое отражение в двух основных стоимостных характеристиках - номинальной и рыночной стоимости.

Номинальная стоимость - стоимость, указанная в самом ценной бумаге при его выпуска и что отражает, как правило, размер денежного обязательства, связанного с целью эмиссии. Так, номинал акции определяет минимальную стоимость взноса, должен внести акционер в уставный фонд АО по условиям выпуска. Номинал облигации или векселя соответствует той сумме средств, эмитент обязан выплатить владельцу данных ценных бумаг при их погашении.

Хотя при свободном вращении ценных бумаг цена их купли - продажи отклоняется от номинала и зависит от рыночной конъюнктуры, номинальная стоимость остается важной характеристикой ценной бумаги. Это особенно касается долговых ценных бумаг, потому что их рыночное вращения завершается погашением по номиналу. У акций, после оплаты уставного фонда, абсолютная величина номинала теряет первоначальное значение и трансформируется в относительную величину - долю. Однако на основе этой доли может быть определена такая расчетная стоимость акции балансовая (бухгалтерская, книжная) - т.е. стоимость той части имущества по балансу эмитента, приходилась бы на акцию, если бы эмитент подлежал ликвидации в данный момент (собственный капитал на одну акцию). Кроме того, номинал ценной бумаги в процессе всего его вращения используется эмитентом как база для начисления регулярного дохода, если выплата такого дохода предусмотрена условиями эмиссии.

Рыночная стоимость цена, по которой фактически продаются - покупаются ценные бумаги в конкретный момент. Разновидностями рыночной стоимости является биржевая стоимость (цена продажи ценных бумаг на бирже) и эмиссионная стоимость (цена, по которой реализуются ценные бумаги при их первичном распределении - эта цена может совпадать с номинальной стоимостью, а может и отличаться от нее). Поскольку в течение биржевого дня (или даже биржевой часа) могут складываться различные значения цен спроса и предложения на те же ценные бумаги, то для условной фиксации уровня биржевой стоимости применяется котировочная цена - средневзвешенная величина биржевых цен, рассчитанная за определенный интервал времени в течение биржевого дня.