Раздел 7
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
7.5. РЕАЛИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО
ПРОЕКТА.
РИСКИ И ФОРМЫ ИХ СТРАХОВАНИЯ
В этом разделе бизнес-плана должны
быть изложены юридические вопросы, структура и организация управления как на
стадии осуществления капитальных вложений, так и в период эксплуатации объекта
инвестирования.
Прежде всего необходимо определить
организационно-правовую форму реализации инвестиционного проекта. Он может быть
реализован в рамках организационно-правовой формы
инициатора или инвестора через создание нового предприятия (акционерного
общества, совместного предприятия, общества с ограниченной ответственностью).
Нужно определить основные причины и преимущества, обуславливающие выбор именно такой
юридической формы, указать основных работников, их долю в уставном
капитале, методику распределения доходов от деятельности.
Если инвестиционный проект
намечается реализовывать с участием государственного капитала, необходимо разъяснить
систему подчиненности и границы вмешательства вышестоящих органов в хозяйственную
деятельность предприятия.
Затем рекомендуется описать
структуру управления и отношения между участниками при реализации
инвестиционного проекта. Это касается прежде всего качественного состава управленческих
кадров заказчика, которые будут осуществлять оперативное управление проектом.
Важно определить организационную
структуру управления на стадии эксплуатации, то есть после введения в действие объекта
инвестирования. Схематично можно изобразить основные управленческие подразделения нового
предприятия, их подчиненность и взаимосвязь, а также описать кандидатуры
и деловые качества руководящего состава.
Отдельный раздел бизнес-плана можно
посвятить плана (стратегии) маркетинга, где рассматриваются вопросы активизации
рынке, стратегии ценообразования, сбыта, рекламы Эти вопросы выделяются в
самостоятельный раздел в таких случаях:
• в случае выхода на рынок
принципиально новых видов продукции, услуг;
• в случае реализации продукции на
рынках данного региона, ее экспорта;
• за высокого уровня когорт на
соответствующем товарном рынке определенного региона.
В иных случаях вопросы, связанные
со сбытом продукции, отражаются в разделе “Анализ рынка”.
Осуществление предпринимательства в
любой форме связано с риском. Риск характеризуется как опасность
потенциальной вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с
прогнозируемым вариантом. В инвестиционной деятельности вопросы риска стоит очень
остро. Это вызывается, во-первых, длительностью инвестиционного цикла от момента
вложения средств до их возвращения. Понятно, что на далекую перспективу трудно
спрогнозировать результаты, потому что на них могут влиять различные факторы: экономические,
политические, социальные, экологические и другие. Во-вторых, инвестирование связано с
вложением больших средств, материальных ресурсов, неэффективное использование которых
может негативно отразиться на финансовом состоянии инвестора. В-третьих, поскольку
инвестирование в многих случаях осуществляется через третьих лиц (финансовых
посредников), инвестор, как правило, не имеет реальной возможности контролировать
использование вложенных средств, оперативно вмешиваться в производственный план.
Учитывая изложенное, в процессе
составление инвестиционного бизнес - плана очень важно правильно оценить и
проанализировать возможные риски. Определяя тот или иной вид риска, необходимо
оценить его размер и влияние на общие результаты. Безрисковые инвестиции в
нашей стране найти трудно, потому что на уровень риска влияют не только
экономические, но и политические, социальные, экологические и другие факторы.
Инвестициями с допустимым уровнем риска называют такие вложения, когда существует
вероятность потерять всю сумму чистой прибыли по этим инвестиционным проектом.
Критерием критического уровня риска является
возможность потери не только прибыли, но и всей выручки Это означает, что нельзя
принимать к исполнению инвестиционный проект, если в одном из 10 случаев может быть
упущенная прибыль; в одном из 100 - валовой доход, а в одном из 1000 - все
вложенное имущество.
В зависимости от уровня риска потери
имущества нужно предусмотреть меры по его страхованию. При
составлении быстрого бизнес-плана часто предусматривают так называемую премию за риск.
Это своего рода дополнительный доход, которого требует инвестор за свой риск. Его размеры
должны увеличиваться пропорционально увеличению рисков по тем или иным
инвестиционным проектом.
Общий доход по инвестиционным
проекту с учетом уровня его систематического риска можно рассчитать по формуле
где Дб - уровень прибыли
за безрисковыми инвестициями;
Дс - средний уровень
прибыли на инвестиционном рынке;
В - бета-коэффициент, характеризующий
уровень систематического риска по выбранным инвестиционным проектом.