Раздел 7

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

7.6. ПРЕКРАЩЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

В этом разделе должны быть предусмотрены пути выхода из приложения на отдельных стадиях реализации инвестиционного проекта в при наступлении неблагоприятных условий.

Возможности оперативного прекращения инвестиционного проекта с наименьшими потерями определяются путем оценки степени его ликвидности. Под ликвидностью инвестиций понимают их потенциальную способность за короткое время и без существенных финансовых потерь трансформироваться в средства. Ликвидность анализируют с помощью сравнения отдельных активов различного степени ликвидности и суммы инвестиций. Быстроликвиднимы и в меньшей степени рисковыми считаются проекты, где преобладают активы, выраженные в денежных средствах, краткосрочных финансовых вложениях, товарно-материальных запасах. Слаболіквідними есть незавершенные капитальные вложения, основные средства, особенно их пассивная часть (здания, сооружения).

Степень ликвидности определяется не только за время реализации объекта инвестирования на рынке, но и по размеру финансовых затрат и убытков, связанных с закрытием инвестиционного проекта и возвратом средств. Финансовые убытки в связи с продажей объекта инвестирования считаются низкими, если их уровень не превышает 5 % объема инвестиций; средними, если этот показатель составляет 6-10 %; высокими, если в результате реализации объекта теряется более 10 % стоимости осуществленных инвестиций.

Этот раздел бизнес-плана является самым важным и обобщающим. Он содержит прогноз объемов реализации продукции, баланс денежных поступлений и расходов, сводный баланс активов и пассивов предприятия, график достижения безубыточности. Этот раздел больше всего интересует инвесторов и банковские учреждения, которые предоставляют кредиты.

Исходя из финансового плана разрабатывают стратегию финансирования инвестиций и план возврата средств инвесторам. Во многих случаях стратегию финансирования инвестиционного проекта выделяют в самостоятельный раздел.

Финансовый план строится в виде сравнение будущих доходов и эксплуатационных расходов с выходом на валовой и чистая прибыль, денежный поток.

Денежный поток - это основной показатель, характеризующий эффективность осуществления инвестиций. Он включает в себя чистую прибыль и сумму амортизации, что является источником для возврата инвестору вложенного капитала.

График безубыточности.

Следующим этапом разработки финансовой стратегии в процессе составления инвестиционного бизнес-плана является построение графика безубыточности. Он показывает влияние на размер прибыли таких трех основных показателей, как объем производства продукции, продажная цена и себестоимость реализации продукции (включая условно-постоянные и переменные затраты).

С помощью этого графика можно определить точку (порог) безубыточности, которая показывает, при каком объеме выпуска и реализации продукции (услуг) будет достигнута полная самоокупаемость хозяйственной деятельности объекта инвестирования. По мере увеличения объемов продаж сумма прибыли будет увеличиваться за счет того, что часть расходов (которые называют условно-постоянными) будет оставаться неизменной.

Порог безубыточности можно определить по формуле

где В - общий выпуск (количество) продукции, при котором достигается безубыточность производства;

ПВВ - условно-постоянные расходы на весь выпуск;

Ц - цена за единицу продукции;

ЗВО - величина переменных затрат на единицу продукции.

К условно-постоянным затратам относятся затраты, которые не зависят от объема производства (амортизация основных средств, арендная плата, затраты на административно-управленческий аппарат и др.).

Переменные затраты - это затраты, зависят от объема производства (материалы, топливо, энергию, на технологические цели, основную заработную плату работников и т.д.).

Украинскими законодательными актами, в частности типовыми положениями по планированию, учету и калькуляции себестоимости продукции в промышленности, сельском хозяйстве, строительстве, торговле, не предусматривается разделение затрат во время их планирования и учета на постоянные и сменные. Это создает определенные трудности в процессе определения и анализа порога безубыточности-за отсутствия информации о эти группы расходов. Тем сложнее выдается эта работа во время прогнозирования финансовых показателей от будущей деятельности инвестиционного проекта, когда трудно представить, как будут формироваться те или другие расходы в случае изменения объемов производства.

В этой связи ученым целесообразно было бы разработать классификатор степени зависимости тех или иных затрат от изменения объемов производства. Учитывая то, что практически нет чисто постоянных и чисто переменных затрат, стоило бы выразить зависимость тех или иных затрат от изменения объемов в процентном отношении. Используя эти нормативы на практике, можно определить условно-постоянные и условно-переменные затраты, рассчитать и графически изобразить условия достижения безубыточности.