Глава V

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

2. Преимущества инвестиционного проектирования

Составление инвестиционных проектов можно разбить на этапы. На первом этапе определяются инвестиционные идеи, их предварительная технико - экономическая оценка, разработка элементов оценки и подготовка предварительной информации об инвестиционном проекте, его сметную стоимость, сроки строительства объекта или внедрения проекта за закупку и монтаж оборудования и оборудования. Определяются сроки пусконаладочных работ и освоение производства. Рассчитывается интенсивность эксплуатации и сроки окупаемости проекта. Качественное определение всех названных показателей инвестиционного проекта создают его привлекательность для потенциального инвестора. Рассмотрение инвестиционного проекта и переговоры с инвестором или инвесторами позволяют определить сильные и слабые стороны проекта, внести соответствующие поправки к нему.

Второй этап требует четкого определение потребностей рынка в отношении того или иного товара как на внутреннем, так и на внешнем рынке, а также относительно ориентированных цен товара и спрос на него, что в конечном итоге определяет привлекательность проекта. Его привлекательность значительно возрастет, если при представлении проекта потенциальным инвесторам будет значительной степени освещены вопросы обеспечения запланированного производства

сырьем, материалами, полуфабрикатами, энергетическими и трудовыми ресурсами.

Практически на этих двух этапах заканчивается определения потенциальной привлекательности проекта. Если инвесторы не проявили заинтересованности, то работа над проектом заканчивается.

Заинтересованность инвесторов в внедрении проекта характеризует собой вторую фазу инвестиционного проектирования, которая требует заключения договора (контракта) на детальную разработку и оценку эффективности проекта по этапам и его финансирования.

Определив исполнителя проекта, обсуждаются сроки его выполнения и оплата работ в соответствии с контрактом, в котором предусматривается изучение и освещение в проекте спроса на планируемую к выпуску продукцию как на украинском, так и зарубежном рынке.

Значительное место при проектировании принадлежит выбора места расположения производства. Заинтересованность в нем зависит от социально-экономического положения и политической стабильности региона, от расположение отведенной под строительство или реконструкцию участка относительно источников поступления сырья, транспортных связей, трудовых ресурсов и наличия электроэнергии, теплоснабжения, воды.

Освещение организационных, технологических и других вопросов дает возможность перейти к этапу финансовой и экономической оценки проекта, который является важнейшим элементом привлекательности, особенно для иностранного инвестора. Через расчет финансового проекта определяется лаг окупаемости проекта, то есть раскрываются коммерческие стимулы и доходность проекта или его эффективность.

На наш взгляд, существенным этапом проектирования является проект расчетов рисков инвестиционного проекта, к которым следует отнести инфляционные процессы, политическую нестабильность, отсутствие или недостаточность законодательной и нормативной базы для инвестирования, изменения спроса на планируемую к производству продукцию и другие риски.

Заключительным этапом инвестиционного проектирование является рассмотрение инвестором или инвесторами детального проекта и при его соответствия поставленным требованиям - внедрению его в жизнь.

Рассматривая этапы инвестиционного проектирование, следует осветить, хотя бы в общих чертах процесс или этапы подготовки и реализации лизинговых положений как особого вида инвестиционной деятельности.

Подготовка и реализация лизинговых положений состоит из ряда этапов:

- подготовки и обоснования лизингового соглашения; приема заявки на лизинговые услуги от клиента; определение ориентировочной стоимости лизинга; анализа документов, характеризующих финансовое состояние клиента на момент подачи заявки; анализа бизнес-плана, представленного клиентом; определение потенциальных возможностей клиента по выполнению платежных обязательств по лизингу; уточнение стоимости лизинга; принятия решения о предоставлении лизинговых услуг;

- юридического оформления лизинговой сделки; подготовки и заключения соглашения о предоставлении кредита для финансирования лизинговой сделки (при необходимости); подготовки и заключения договора купли - продажи с фирмой - поставщиком; подготовки и заключения с лизингополучателем договора о лизинге имущества (лизинговая соглашение); подготовки и заключения договора страхования имущества - объекта лизинга;

- разработки плана реализации лизинговой сделки;

- мониторинга исполнения лизинговой сделки. Необходимо отметить некоторые особенности при планировании финансовых результатов и прежде всего между платежами по лизингу и дивидендами.

Платежи по лизингу уплачиваются в налогов, т.е. включаются в издержки производства, а дивиденды выплачиваются из прибыли, остающейся в распоряжении хозяйства.

Процесс подготовки лизингового проекта заключается со стороны предприятия соответствующим образом.

Предприятие предоставляет лизингодателю справки по форме, которая содержит техническое описание необходимого оборудования, его коммерческие параметры, наименование и реквизиты поставщика, а также подтверждает свою платежеспособность перед арендодателем, предоставляя сводный баланс на конец периода предыдущего соглашения. Руководство компании и собственники оценивают его как непрерывно действующее предприятие. Арендодатели заинтересованы в том, чтобы финансировать деятельность успешно действующего предприятия.

Далее определяется финансовое состояние предприятия: прибыль от продаж, общие производственные выиграть, прибыль до налогообложения, налоги, чистая прибыль - дивиденды, нераспределенная прибыль, нераспределенная прибыль нарастающим итогом и коэффициенты (валовая прибыль, чистая прибыль, акционерный капитал).

Эти показатели рассчитываются для всех стадий жизненного цикла проекта.

Оценку лизингового проекта в целом можно дать, используя формулу

где В_лез- стоимость объекта лизинга; ЧП_и - чистая прибыль i-го периода; К_лиз - лизинговый коэффициент; n - срок лизинга; и - периоды лизингового договора (и - 1, 2,..., n). Чистая прибыль (ЧП) определяется на основе "Баланса денежных поступлений и расходов", который разрабатывается в бизнес-плане при подготовке лизингового проекта.

Это неравенство показывает эффективность лизингового проекта. Если значение К_лиз превращает неравенство в равенство (предельная эффективность лизингового проекта), то в данном случае необходимо учитывать степень риска реализации проекта. При этом следует с лизингополучателем оформлять дополнительный залоговый договор.

Надо отметить, что оценка эффективности лизингового проекта на основе выражения данной формулы является недостаточной. Поэтому при экспертизе проекта также целесообразно использовать показатели, которые применяются при оценке эффективности инвестиций. Это чистый приведенный доход, индекс доходности, период окупаемости и внутренняя норма доходности.

Использование предложенной системы показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности лизингополучателя и оценки эффективности лизингового проекта в целом позволит значительно повысить лизинговые соглашения за счет качественного отбора проектов.