РАЗДЕЛ 5

АНАЛИЗ ИСТОЧНИКОВ ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

5.2. Анализ структуры и динамики источников капитала предприятия

Наряду с исследованием структуры и динамики имущества при оценке финансового состояния предприятия необходимо осуществлять анализ финансовых ресурсов, то есть капитала, вложенного в активы.

Используя данные баланса предприятия, можно дать характеристику:

- величины и динамики капитала, который размещен в активах;

- структуры капитала по отдельным элементами;

- состава и величины структурных изменений собственного капитала и обязательств;

- резервов улучшения динамики и структуры источников формирования капитала.

Активы (А), обязательства (3), собственный капитал (СК) предприятия всегда являются составляющими системы управления по уравнениями:

ВК = А - 3, показывает ту часть активов, которая определяет остаточный интерес к предприятию и свободна от обязательств, а ее величина зависит от стоимости имущества и обязательств;

А = 3 + ВК, свидетельствует, что активы формируются в определенном соотношении только за счет собственного капитала и обязательств;

А - 3 = ВВ + ЧП + ЧП = ВК определяет, текущий чистая прибыль (ЧП), при учете возможных изменений взносов владельцев (ВР) предприятия и созданного чистой прибыли в предыдущие периоды деятельности (ПП), всегда формирует прирост активов или уменьшение обязательств.

В составе капитала предприятия выделяют собственный (постоянный) капитал (i раздел пассива баланса), долгосрочные (стали) обязательства (II и III разделы пассива баланса) и текущие (мобильные) обязательства (IV и V разделы пассива баланса).

Капитал может быть сформирован за счет собственных и привлеченных источников.

Анализ свидетельствует, что собственный капитал выступает источником покрытия внеоборотных активов и той минимальной части текущих активов, которые необходимы для осуществления технологического процесса с производства объектов деятельности предприятия.

При оценке капитала предприятия можно сделать следующие выводы:

1. Об изменении величины и структуры собственного капитала. Увеличение капитала за счет собственных источников финансирования свидетельствует о реинвестирование прибыли в хозяйственную деятельность и / или дополнительное внесение активов собственниками.

Прирост величины и удельного веса собственного капитала за счет реинвестированной прибыли является признаком улучшения деятельности предприятия, хороших перспектив экономического роста и инвестиционной привлекательности объектов предпринимательства.

2. О соотношении собственного и привлеченного капитала. Если доля собственного капитала больше, чем привлеченного, то риск кредиторов меньше. Вместе с тем, привлеченный капитал создает условия и требует от собственников предприятия ответственности в отношениях с заемщиками и более эффективного использования активов. Это обеспечивается:

- обоснованием целесообразности привлечение капитала и построения механизма формирования средств для погашения обязательств;

- платой за финансовые ресурсы, привлеченные под обязательства;

- системой контроля за погашением долга со стороны кредиторов;

- использованием в предприятия инструментов гарантий по возврату обязательств;

- возможностью улучшить финансовые результаты хозяйствования, укрепляет уровень самостоятельности предприятия.

3. Уровень внешнего долгосрочного привлечения капитала. Наличие капитала из долгосрочных источников свидетельствует о наращивании производственного потенциала предприятия, развитие деятельности по прибыльным сценарию, доверие со стороны кредиторов.

4. О величину и структуру краткосрочного привлечения капитала.

Оптимальный вариант привлечения текущих обязательств - это их размещение в оборотных активах, кроме нормативной величины производственных запасов.

Оценка соотношения между отдельными элементами финансовых ресурсов и формирования их в динамике осуществляется путем вертикального и горизонтального анализа статей баланса предприятия (табл. 5.2.1).

Горизонтальный анализ позволяет просмотреть капитал по горизонтальной динамикой, оценить тенденции изменений отдельных элементов источников финансовых ресурсов, определить, как они меняются в абсолютном и относительном значениях. Вертикальный анализ обеспечивает просмотр капитала по структуре отдельных разделов и статей пассива баланса. С помощью этого метода исследуются изменения в качестве капитала относительно соотношения его элементов.

Данные табл. 5.2.1 свидетельствуют, что увеличение финансовых ресурсов предприятия произошло за счет прироста собственного капитала на 8631,7 тыс. грн., или 18,4 %. Однако, следует отметить, что доля заемных источников в формировании капитала предприятия - тоже увеличилась с 18,8 % до 28,3 %. Наибольшую долю в формировании финансовых ресурсов предприятия среди собственных источников занимает другой дополнительный капитал (29,8 %) и нераспределенная прибыль (61,8 %). Другие виды капитала в аналитическом разрезе составляют незначительную долю. По факту наличия значительной суммы нераспределенной прибыли (34377,1 тыс. грн.) требует достаточно серьезного изучения целесообразности и правильность формирования и эффективность использования уставного и резервного капитала для создания устойчивых условий развития предпринимательской деятельности.

Особое внимание уделяют исследованию кредиторской задолженности. Кредиторская задолженность - это привлечение активов в хозяйственную деятельность предприятия за счет временно безвозмездного получения имущества других субъектов хозяйствования. Отношения с кредиторами могут предусмотреть штрафные санкции за несвоевременную оплату обязательств. В процессе анализа определяется доля отдельных статей, которые характеризуют задолженность в общей сумме, а также отклонения значений этих статей на конец отчетного периода относительно его начала.

Кредиторская задолженность возникает при расчетах предприятия с поставщиками и подрядчиками, с бюджетом, с страхования, оплаты труда, получения авансов от покупателей. Значительные размеры кредиторской задолженности приводят к самовольного перераспределения оборотных активов между предприятиями, государством и физическими лицами.

Очень важно обратить внимание на наличие просроченной задолженности перед бюджетом, внебюджетными фондами, по страхованию, по оплате труда и перед другими кредиторами.

Привлеченные источники финансовых ресурсов предприятия (табл. 5.2.1) за счет кредиторской задолженности увеличились в 1,6 раза, а в структуре пассива баланса - на 13,6 пункта. Проанализируем, за счет чего это произошло. Предприятие увеличило задолженность по всем видам текущих обязательств. Особенно отмечается увеличение обязательств предприятия по задолженности перед бюджетом (197,0 тыс. грн., или на 78,5 %), по оплате труда (122,5 тыс. грн., или на 31,4 %) и с полученных авансов (94,7 тыс. грн., или в 1,3 раза). Рост этой задолженности не всегда э оправдан и может быть результатом нарушения финансовой дисциплины.

В процессе анализа кредиторской задолженности целесообразно составить расчетный баланс, то есть сравнить кредиторов (источники активов) с дебиторами (размещение активов), предусматривая при этом, что дебиторская задолженность должна быть перекрыта кредиторской (табл. 5.2.2).

По данным табл. 5.2.2 в отчетном году текущие обязательства предприятия увеличились на 11134,6 тыс. грн., а дебиторская задолженность - на 4135,5 тыс. грн.

Несмотря на общее увеличение как дебиторской, так и кредиторской задолженности, активное сальдо задолженности за отчетный период стало пассивным. Это свидетельствует о том, что предприятие в значительной мере использует средства кредиторов.

Таблица 5.2.1

АНАЛИЗ ДИНАМИКИ И СТРУКТУРЫ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ ЗА ОТЧЕТНЫЙ ПЕРИОД

Таблица 5.2.2

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ БАЛАНС КРЕДИТОРСКОЙ И ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ предприятия ЗА ОТЧЕТНЫЙ ПЕРИОД, (тыс. грн.)

С одной стороны, стремление к увеличение привлеченных источников капитала в хозяйственный оборот экономически оправдано. Однако этот процесс происходит при наличии неуплаченной в срок задолженности поставщикам и полученных авансов с последствиями, которые из этого вытекающие налоговой задолженности и увеличения задолженности по оплате труда. И это при том, что на расчетном счете предприятия есть свободные денежные средства и значительное количество готовой продукции и товаров на складе, подготовлены к продаже, которые могут обеспечить эти платежи.

Кредиторская задолженность часто является результатом напряженного финансового положения предприятия, а за неимением необходимых средств задерживается выполнение платежей различным субъектам хозяйствования и физическим лицам.