РАЗДЕЛ 5
АНАЛИЗ ИСТОЧНИКОВ ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА
ПРЕДПРИЯТИЯ
5.1. Состав источников формирования
капитала предприятия.
5.2. Анализ структуры и динамики источников
капитала предприятия.
5.3. Анализ состояния и эффективности
формирование источников капитала предприятия.
5.1. Состав источников формирования
капитала предприятия
Наряду с четким представлением о каждом
элемент имущества предприятия важное значение имеют источники финансовых ресурсов,
которые обеспечивают формирование отдельных объектов материальных и нематериальных
активов. По источникам формирования финансовых ресурсов, размещаемых в майне
предприятия, их разделяют на внутренние обязательства (собственный капитал) и
внешние обязательства (привлеченный капитал).
Относительно определения экономической сущности
капитала, его можно рассматривать как:
- финансовые ресурсы в денежной
форме;
- имущество, совокупность ресурсов и
средств, вложения в активы предприятия;
- запас экономических благ, богатство.
Имеющийся капитал предприятие
размещает (вкладывает) в различные активы, совокупная стоимость которых равна
величине капитала.
Собственный капитал определяется
стоимостью чистых активов, остающихся после вычитания из стоимости имущества
предприятия и его обязательств.
Как основа для начала и продолжения
хозяйственной деятельности любого предприятия, собственный капитал выполняет
функции:
• долгосрочного финансирования
хозяйственной деятельности - находится в распоряжении предприятия неограниченно
долго;
• ответственности за предпринимательскую
деятельность и защиты прав кредиторов - его сумма является величиной ответственности
предприятия перед кредиторами;
• компенсации понесенных убытков -
позволяет временно покрыть убытки;
• кредитоспособности - обеспечивает
условия для предоставления предприятию кредитов;
• финансирование риска - является гарантией
осуществления рискованных инвестиций, на что могут не согласиться кредиторы;
• самостоятельности и власти - определяет
уровень независимости предприятия и его влияния собственников на принятие решений в
хозяйственной деятельности;
• распределения доходов и активов - по
долями отдельных собственников осуществляется распределение финансового результата и
имущества предприятия.
В состав собственного капитала входят
финансовые ресурсы, которые используются предприятием без определенного срока
возврат и формируются из следующих источников:
- вносятся его учредителями
(участниками);
- увеличиваются при изменении стоимости
активов (дооценка, эмиссионный доход), не связанной с изменением обязательств;
- остаются из чистой прибыли на
пополнение уставного и резервного капитала, или как нераспределенная прибыль.
Надо отметить, что резервный капитал и нераспределенная прибыль не всегда
определяют наличие у предприятия резервных средств. Просто эту часть
прибыли владельцы не получили в форме дивидендов, а средства были использованы для
вложений в активы;
- поступающие на финансирование мероприятий
целевого назначения (ассигнования из бюджета и внебюджетных фондов,
гуманитарная помощь);
- передаются на условиях
безвозвратной финансовой помощи. Сумма собственного капитала может уменьшаться
вследствие убыточной хозяйственной деятельности, уценки стоимости активов, предоставление
безвозвратной финансовой помощи, выплаты доли активов участникам, что
выходят из состава собственников.
В целом, собственный капитал можно
разделить на финансовые ресурсы, которые предприятие получило от собственников на
создание уставного капитала, как безвозвратную помощь и которые формировались в
процессе хозяйственной деятельности в результате капитализации чистой прибыли и
процедур изменения стоимости активов.
Уставный капитал - это конкретная
стоимостная величина, учитываемая на балансе предприятия, которая отражает
общую сумму вкладов участников, зафиксированной в учредительном документе. А
относительно акционерных обществ и обществ с ограниченной и дополнительной
ответственностью уставный капитал еще определяет минимальный размер имущества
предприятия, гарантирующий интересы его кредиторов. Другим
организационно-правовым формам предприятий минимальный размер уставного
капитала законом не установлен, но иметь его они все же должны.
Источниками увеличения размера
уставного капитала могут быть:
а) дополнительные взносы (вклады), которыми
могут быть дома, сооружения и другие материальные ценности, ценные бумаги, права
пользования землей, водой и другими природными ресурсами, зданиями,
сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права (в том числе на
интеллектуальную собственность), денежные средства, в том числе в иностранной валюте;
б) реинвестиция дивидендов;
в) направление прибыли в
уставного капитала.
Путями (способами) изменения размера
уставного капитала акционерного общества являются: увеличение (уменьшение) количества
акций существующей номинальной стоимости и номинальной стоимости существующего количества
акций.
Уставный капитал выполняет следующие
функции:
1. Институциональную. Без формирования
уставного капитала невозможно создание отдельных юридических лиц.
2. Информационную. Сведения о
уставный капитал (прежде всего о его размер, распределение между участниками, предмет
взносов, порядок формирования) имеют важное информационное значение. Размер такого
капитала и распределение долей между участниками позволяет оценить объем риска
участников и каждого из них, в частности, распределение голосов между ними и влияние на
деятельность общества.
3. Экономическую. Уставный капитал является
одним из источников формирования имущества юридического лица. За счет взносов учредителей
(участников) финансируется деятельность предприятия. Владельцы вкладывают свои
активы в предприятие, будто придают ему заем и становятся его совладельцами.
Экономическая функция проявляется и в
потому, что взносам в уставный капитал, как правило, ограничивается риск
экономических потерь участников. Они рискуют потерять лишь то, что передали как
вклад в уставный капитал. Поэтому можно утверждать, что уставный капитал
нужен прежде всего самим участникам, чтобы заранее показать контрагентам пределы
своей ответственности.
Разновидностью экономической функции является
стартовая функция уставного капитала. Она проявляется в том, что имущество,
переданное в уставный капитал, для начала (старта)
хозяйственной деятельности.
4. Гарантийную. Размер уставного
капитала свидетельствует о минимальной стоимости чистых активов общества. В соответствии
к уставным капиталом определяется минимальный размер имущества общества, который
гарантирует интересы его кредиторов. Если стоимость чистых активов общества становится
меньше определенного законом минимального размера уставного капитала,
общество подлежит ликвидации.
При оценке собственного капитала следует
придерживаться расчетного алгоритма, что чистая прибыль, капитализированная в
предприятие, определяется только при условии сохранения собственного капитала. Для
оценки величины сохранения собственного капитала используют две концепции:
финансового капитала и физического капитала (производственного потенциала).
За финансовой концепцией увеличения
стоимости чистых активов, или уменьшения суммы обязательств, или то и другое вместе
определяется в качестве прибыли предприятия. Согласно физической концепции,
собственный капитал сохраняется, если предприятие в конце отчетного периода имеет
аналогичный производственный потенциал или операционные возможности, что и на начало
периода. Прибыль - это прирост стоимости собственных активов (производственных
возможностей) за отчетный период.
Кроме источников собственного капитала,
предприятие использует в своей деятельности привлеченные финансовые ресурсы, которые
представляют собой обязательства, которые размещаются в активах и предусматривают
возможное будущее изъятия активов. В зависимости от срочности привлечения
финансовых ресурсов, их разделяют на долгосрочные (возможный срок использования
более одного года) и краткосрочные (срок использования до одного года).
По источникам формирования привлеченные
финансовые ресурсы делятся на:
• займы банковских учреждений,
нуждаются платежей за их обслуживание и возврат сумм основного долга;
• выданные векселя для оформления
денежного долга за фактически полученные активы (поставленные товары, выполненные
работы, предоставленные услуги);
• долги поставщикам и
подрядчикам за полученные товарно - материальные ценности, принятые работы и
услуги;
• полученные авансы (предварительная оплата
покупателей и заказчиков под поставку материальных ценностей, готовой продукции,
товаров, выполнение работ, оказание услуг;
• обязательства по всем видам
платежей, взимаемых в доход бюджета и сборов по страхованию;
• не выплаченные доходы персонала с
оплаты труда, а владельцам - дивиденды;
• резервы для обеспечения
предстоящих расходов и платежей (выплаты отпусков и гарантийные обязательства);
• возвратную финансовую помощь, что
предоставляется предприятию в пользование на определенный срок в соответствии с
договора.
За отношениями с владельцами
привлеченных финансовых ресурсов их можно разделить на те, что регулируются соответствующими
условиями договоров (ссуды банков, задолженность поставщикам), определенные
порядком расчетов (задолженность по налогам и сборам, оплаты труда),
используются в нарушение определенных условиях и за какие возникают дополнительные
расходы в виде штрафных санкций. У предприятия могут быть непредвиденные
обязательства, которые требуют расходования ресурсов (но полной уверенности относительно
этого обязательства нет) в сумме ожидаемых убытков или стоимости принятых на
себя обязательств по договорам поручительства.
При осуществлении деятельности капитал
предприятия под влиянием хозяйственных операций непосредственно меняется как по
величине, так и по составу. По характеру влияния на капитал хозяйственных
операции можно разделить на три типа.
Первый тип. Происходит перемещение
и изменение структуры капитала (финансовых ресурсов), а общая сумма его не
меняется. Например, предприятие использовало полученный чистая нераспределенная
прибыль (собственный капитал - обязательства перед собственниками предприятия) для
начисления собственникам дивидендов - 15 тыс. грн. Нераспределенная прибыль, как
часть собственного капитала предприятия, уменьшился (-) на 15 тыс. грн., а
задолженность предприятия перед собственниками увеличилась (+) на сумму
начисленных дивидендов 15 тыс. грн. Собственный капитал предприятия уменьшился и,
соответственно, увеличились текущие обязательства. Общая сумма финансовых ресурсов
предприятия, а также его активов (до выплаты дивидендов) не изменится.
Второй тип. Увеличивается капитал и
активы предприятия на равновеликую сумму. Например, предприятие получило
ссуду в банке на сумму 50 тыс. грн., как источник капитала для формирования
денежных средств по обеспечению расчетов с поставщиками. Денежные средства
предприятия увеличились (+) на 50 тыс. грн., но и капитал (финансовые ресурсы)
источником обязательства перед банком тоже увеличился (+) на 50 тыс. грн. Сумма
капитала (финансовых ресурсов) через обязательства по ссуде и активы в части
денежных средств по совершенной хозяйственной операции одновременно увеличились на
50 тыс. грн. (до момента использования денежных средств).
Третий тип. Уменьшается капитал
(финансовые ресурсы) и активы на равновеликую сумму. Например, предприятие
погасило задолженность поставщикам в сумме 60 тыс. грн. Денежные средства
(активы) предприятия уменьшились (-) на 60 тыс. грн., задолженность
(обязательства) перед поставщиками, как источником финансовых ресурсов, тоже
уменьшилась (-) на 60 тыс. грн. Активы и обязательства предприятия по
хозяйственной операцией уменьшилась на 60 тыс. грн.
Следовательно, предприятие в процессе своей
деятельности может использовать все доступные ему источники формирования финансовых
ресурсов (собственные, привлеченные), обеспечивая при этом свою финансовую
стабильность. При формировании значительной доли капитала за счет источников
привлеченных финансовых ресурсов возникает опасность относительно возможности возврата
обязательств через дополнительные финансовые затраты за право на их пользование.
Однако, формирование активов за счет привлеченных финансовых ресурсов
привлекательным, поскольку плата за их пользование не имеет прямой связи с
будущим чистым доходом предприятия. Привлечение финансовых ресурсов есть всегда
эффективным, если процент платы за них будет меньше, чем рентабельность активов
предприятия. В то же время, если предприятие формирует свои активы за счет
собственного капитала, его финансовое положение укрепляется, и наоборот, при осуществлении
хозяйственной деятельности за счет привлеченных финансовых ресурсов оно теряет
финансовую автономность.