РАЗДЕЛ V

РЕЗУЛЬТАТЫ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРОИЗВОДСТВА

ТЕМА 27

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ И САНАЦИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ

27.4. Санация (финансовое оздоровление) предприятия

Слово «санация» происходит от латинского «sаnаrе», что означает оздоровление или выздоровления. С «финансово-кредитного» точки зрения это понятие нужно трактовать как систему мероприятий, проводимых для предотвращения банкротства промышленных, торговых, банковских предприятий (организаций) и направляются на их будущее возрождение.

В экономической литературе встречается и шире трактовка понятия санации как суммы всех рассчитанных на стратегическую перспективу мероприятий организационного, производственного, финансового и социально-экономического характера, которые используются, с одной стороны, для преодоление неликвидности и устранения капитальных убытков, а с другой - для восстановление рентабельности, производительности труда и инноваций, которые обеспечили бы прибыльность и жизнеспособность предприятия в долгосрочном периоде.

Следовательно, санация - это комплекс последовательных взаимосвязанных мероприятий финансово-экономического, производственно-технического, организационного, социального характера, направленных на выведение субъекта хозяйствования из кризиса и восстановления или достижения им прибыльности и конкурентоспособности.

Закон различает понятия «досудебная санация», предусмотрено также новым Хозяйственным кодексом Украины.

Досудебная санация - это система мероприятий по восстановлению платежеспособности предприятия-должника, которые осуществляются органом, уполномоченным управлять имуществом должника, с целью предотвращения его банкротства до начала возбуждения производства по делу о банкротство.

Следовательно, санация - система мероприятий по предупреждения объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации.

Санацию предприятие проводит в трех основных случаях:

- до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие обращается к внешней помощи в попытке выйти из кризисного состояния;

- если предприятие, обратившись в хозяйственный суд с заявлением о банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации (характерно для государственных предприятий);

- если решение о проведении санации выносит хозяйственный суд на основе полученных предложений удовлетворить требования кредиторов к должнику и выполнить его обязательства перед бюджетом. В зависимости от масштабов кризисного состояния предприятия и условий предоставления ему внешней помощи выделяют два вида санации:

1. Санация предприятия без изменения статуса юридического лица. Осуществляется с целью устранения неплатежеспособности предприятия, если его кризисное состояние является временным. Санация может происходить в таких формах:

- погашение долга предприятия за счет бюджетных средств (только для государственных предприятий);

- погашение долга предприятия за счет целевого кредита банка (осуществляет коммерческий банк, обслуживающий предприятие);

- переадресовка долга на другую юридическое лицо (таким лицом может быть предприятие, которое изъявило желание в санации предприятия-должника; должно быть согласие кредитора);

- выпуск облигаций или других долговых ценных бумаг под гарантию санатора (осуществляет коммерческий банк, обслуживает предприятие).

2. Санация предприятия с изменением статуса юридического лица. Осуществляется при условии глубокого кризиса предприятия, имеет название реорганизации предприятия; предусматривает изменение формы собственности, организационно-правовых форм деятельности и прочее. Санация может происходить в формах:

- слияние предприятия-должника с другим финансово устойчивым предприятием;

- поглощение предприятия-должника предприятием-санатором;

- раздел предприятия (используется для предприятий с многоотраслевой хозяйственной деятельностью; выделенные в процессе раздела предприятия получают статус нового юридического лица, а имущественные права и обязанности переходят к каждому из них на основе разделения баланса);

- преобразования в открытое акционерное общество (осуществляется по инициативе группы учредителей);

- передача в аренду (самая распространенная при санации государственных предприятий);

- приватизация государственного предприятия (регламентируется системой законодательных актов).

Согласно законодательству Украины, санация вводится на срок не более чем двенадцать месяцев. На ходатайство комитета кредиторов или управляющего санацией или инвесторов этот срок может быть продлен еще до шести месяцев или сокращен.

Обоснование санационного процесса для каждого отдельного предприятия может быть представлено в различных формах: план финансового оздоровления; бизнес-план, технико-экономическое обоснование. Не существует стандартно-типовой формы и структуры такого плана, поэтому подаем синтезированный вариант структуры бизнес-плана санации, который в классической модели финансового оздоровления предприятия завершает цикл санационного процесса. Бизнес-план направлен на восстановление платежеспособности и достижение эффективной деятельности с учетом предоставленной государственной поддержки для проведения санационных мероприятий.

Бизнес-план санации может состоять из введения и четырех разделов.

Во введении отражается общая характеристика объекта санации: подаются данные о его правовую форму организации деятельности, форму собственности, организационную структуру, сферу деятельности и жизненный цикл существования (краткая историческая справка).

Кроме того, здесь целесообразно указать цель плана санации, заказчика плана и методы, которые используют во время разработки плана.

В первом разделе отражается исходная ситуация на предприятии, которая предшествовала реабилитации, включая анализ факторов внешней среды и характер их влияния на предприятие, анализ сильных и слабых сторон предприятия, из которых могут вытекать причины кризисного состояния, а также анализ реального потенциала для выхода из кризиса.

На основе анализа исходной ситуации делается вывод о целесообразности и возможности санации предприятия или о необходимость его ликвидации.

Во втором разделе раскрываются стратегические цели санации, целевые ориентиры и разрабатывается стратегия санации предприятия.

Кроме этого, в этом разделе должна быть отражена оперативная программа с указанием мер для покрытия текущих убытков, восстановление платежеспособности и ликвидности предприятия.

Третий раздел является основной частью бизнес-плана санации, поскольку он содержит конкретный план мероприятий по восстановление прибыльности и конкурентоспособности предприятия на длительную перспективу. Составными частями раздела является план маркетинга и оценка рынков сбыта.

В этом подразделе определяются рыночные факторы, которые влияют на сбыт продукции и емкость рынка; степень эластичности спроса и уровень платежеспособности покупателей; условия сбыта; отраслевые риски; ситуация на смежных товарных рынках; определяются возможности и пути расширение рынков сбыта.

План производства и капиталовложений содержит данные о необходимые факторы производства, то есть, предметы труда и орудия труда в нем,

в частности, отображается производственный процесс (состав технологических операций и их перечень выполнения) и, соответственно, для этого процесса представляются данные о производственное оборудования, его состав, возрастную структуру, степень износа, наличие, потребность и источники ее покрытия. Кроме того, отображается информация о необходимой сырье (включая наличие альтернатив), взаимосвязи с поставщиками, меры для улучшения качества сырья с целью достижения конкурентных преимуществ и сумму затрат на приобретение. На основе этого определяется потребность в инвестициях и формируется план капиталовложений в форме сметы (он состоит под конкретный производственный план деятельности предприятия).

Организационный план - отражает организационную структуру предприятия, возможности реструктуризации и перепрофилирование; кадровый потенциал и систему менеджмента и возможности ее улучшение.

Финансовый план - является решающим в обосновании выбора альтернативного варианта финансового оздоровления предприятия. Он включает в себя прогнозирование финансовых результатов, расчет объемов дополнительных инвестиций, обоснование источников финансирования, составление прогнозного баланса, расчет финансовых коэффициентов.

Четвертый раздел содержит расчет эффективности санации, а также перечень мероприятий по реализации плана и контроля за ходом его реализации. В этом разделе также прогнозируются возможные риски и убытки.

Основные критерии оценивания эффективности санации: ликвидность и платежеспособность; прибыльность; дополнительная стоимость, созданная в результате санации; конкурентные преимущества.

Если за основу принять критерий доходности, то эффективность санации (Е) можно определить по формуле

Результаты санации в некоторых случаях можно оценить на основе дополнительной прибыли предприятия, который является разницей между суммой прибыли после санации и его размером (или величине убытков) к проведение санации.

Для более эффективного оценивания эффективности прогнозируемый объем прибыли приводят к настоящей стоимости. Вложения для проведения санации рассматриваются как инвестиция сенатора в предприятие с целью получения прибыли.

Такой критерий, как дополнительная стоимость, созданная в результате санации, показывает абсолютный прирост стоимости активов ожидать в результате реализации плана санации. Ее рассчитывают как разницу между потенциальной стоимостью предприятия (после проведения санации) и его стоимостью до санации. Потенциальная стоимость определяется на основе приведенных к текущей стоимости будущих денежных потоков.

В этом разделе санационного бизнес-плана также оценивается степень риска выбранного пути реабилитации, поскольку последствия реализации слишком рискованных проектов бывают в основном негативными, поэтому эта проблема требует тщательного обдумывания.

Для небольших предприятий риски могут быть связаны, прежде всего, с мікросередовищем и внутренними неурядицами. Для крупных предприятий, которые начали реализацию проекта санации, риски чаще всего выходят из макросреды (изменение нормативно-правовой базы, государственной политики и т.д.).

Итак, бизнес-план санации предприятия является важным инструментом для реабилитационных мероприятий критических предприятий, и цель санации будет достигнута, если удается вывести предприятие из кризиса, нормализовать его производственную деятельность и избежать объявления предприятия-должника банкротом.

Особое место в процессе санации занимают мероприятия финансово-экономического характера, которые отражают финансовые отношения, возникающие в процессе мобилизации и использования финансовых источников санации.

Финансирование санационных мероприятий могут осуществлять:

- владельцы предприятия (акционеры, пайщики) уменьшением или увеличением уставного фонда должника;

- персонал предприятия в форме отсрочки или отказа от вознаграждения за производственные результаты, предоставление работниками займов, покупки акций данного предприятия;

- кредиторы путем пролонгации и реструктуризации имеющейся задолженности, полного или частичного отказа от своих требований, предоставления дополнительных кредитов, специфической формой санации является предоставление целевого банковского кредита под максимально высокую ставку;

- Национальный банк Украины в форме проведения целевых кредитных аукционов для коммерческих банков под программы санации производства;

- государство, если оно признает продукцию предприятия общественно необходимой и рассчитывает на увеличение поступлений в бюджет в результате увеличения выпуска и сбыта этой продукции.

Для технико-экономического обоснование санации предприятия используется ряд показателей, которые следует рассматривать в базовом и перспективном (после проведения санации) периодах.

Такими показателями являются: рентабельность продукции; рентабельность производства; общий объем финансовых ресурсов для проведение санации; срок окупаемости инвестиций; точка безубыточности; расходы на производство и реализацию продукции; сроки и условия погашения кредитов; использование производственных мощностей; показатели финансовой устойчивости.

При сравнении базовых и перспективных показателей следует особое внимание обращать на показатели доходности, их динамику, факторы, которые обеспечивают рост прибыли, источники снижения затрат на производство продукции, ускорения оборачиваемости оборотных средств.

Возбуждение вопроса о санации должно продолжиться процессом поступления предложений о санации предприятия. Если такие предложения не поступили или кредиторы не соглашаются с условиями санации, то хозяйственный суд признает предприятие-должника банкротом.