Раздел 13.
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
Ключевые термины: рынок денег; рынок
финансовых услуг; кредитный рынок; рынок ценных бумаг; акция; простая акция;
привилегированная акция; именная акция; акция на предъявителя; бумажная акция;
электронная акция; номинальная акция; акция без номинала; премиальная акция;
облигация; государственная облигация; институциональная облигация; процентная облигация;
дисконтная облигация; конвертируемая облигация; обеспеченная облигация;
необеспеченная облигация; казначейский вексель; депозитный сертификат;
инвестиционный сертификат; коммерческие бумаги; эмитент; инвестор; финансовый
посредник; фондовая биржа; инвестиционный фонд; инвестиционный управляющий;
депозитарий; регистратор; первичный рынок ценных бумаг; вторичный рынок ценных
бумаг; биржевой оборот ценных бумаг; внебиржевой оборот ценных бумаг.
После изучения этой темы вы будете
знать и понимать:
- Необходимость и назначение
финансового рынка.
- Составляющие сегменты финансового
рынка.
- Как функционирует рынок денег,
кредитный рынок и рынок ценных бумаг.
- Какие виды ценных бумаг
обращающиеся на финансовом рынке.
- Какие функции фондовой биржи.
13.1. Назначение
и структура финансового рынка
Финансовый рынок является составной сферой
финансовой системы государства. Он может успешно функционировать лишь в условиях
рыночной экономики, когда подавляющее часть финансовых ресурсов мобилизуется
субъектами предпринимательской деятельности на началах их купли-продажи. По
помощью финансового рынка, как правило, мобилизуются и используются
временно свободные финансовые ресурсы или ресурсы, которые имели обусловленное ранее
целевое назначение.
Объективной предпосылкой
функционирования финансового рынка является несовпадение потребности в финансовых ресурсах с
источниками ее удовлетворения. Средства могут быть в наличии у одних владельцев, а
инвестиционные потребности возникают у других. Финансовый рынок выступает посредником
движения денежных средств от их владельцев к пользователям. Он представляет собой особую форму
организации движения денежных средств в народном хозяйстве и имеет своим
назначением обеспечить предприятиям, государству и физическим лицам надлежащие условия
для привлечения необходимых средств и продажи временно свободных ресурсов.
По экономической сущности финансовый
рынок - это совокупность экономических отношений, связанных с распределением финансовых
ресурсов, куплей-продажей временно свободных денежных средств и ценных бумаг.
Объектами отношений на финансовом
рынка являются денежно-кредитные ресурсы, ценные бумаги и финансовые услуги, субъектами
отношений - государство, предприятия различных форм собственности, отдельные граждане.
Финансовый рынок может характеризоваться
как механизм перераспределения финансовых ресурсов предприятий и накоплений
населения между субъектами хозяйствования и отраслями экономики,
"связывания" части денежных средств, не обеспеченных потребительскими
товарами, а также как средство покрытия дефицита государственного бюджета.
Сущность финансового рынка
проявляется в следующих функциях:
- мобилизация временно свободных
финансовых ресурсов;
- распределение аккумулированных свободных
средств между многочисленными конечными потребителями;
- ускорение оборота капитала, что
способствует активизации экономических процессов в государстве;
- обеспечение условий для минимизации
финансовых рисков.
Построение реального и эффективного
финансового рынка требует заделки в его основу определенных принципов, к которым
относятся: свободный доступ к рыночной информации и рыночных инструментов для
всех участников финансового рынка; прозрачность рынка и реальную защиту
инвесторов; ликвидность финансовых инструментов рынка; конкурентность и
эффективность; соответствие международным стандартам.
В организационном плане финансовый
рынок - это совокупность рыночных финансовых институтов, сопровождающих поток
средств от владельцев финансовых ресурсов к заемщикам. К ним относятся
коммерческие банки, валютные и фондовые биржи, инвестиционные фонды компаний,
лизинговые организации, пенсионные и страховые фонды, национальный банк,
внебиржевые торговые системы, расчетно-клиринговые организации,
депозитарии, инвестиционные управляющие, регистраторы, другие финансовые институты, которые
в соответствии с действующим законодательством могут осуществлять операции на финансовом
рынка.
Торговля финансовыми ресурсами может
осуществляться в различных формах и различными методами, что определяет разветвленность и
разнообразие финансового рынка. Соответственно, существует большое количество признаков, по
которым можно классифицировать финансовый рынок (рис. 13.1). В частности, по видам
финансовых активов финансовый рынок делится на:
- кредитный рынок (рынок
банковских займов, заемного капитала), то есть рынок, на котором объектом
купли-продажи являются свободные кредитные ресурсы, обращение которых осуществляется на условиях
возвратности, срочности, платности и обеспеченности;
- рынок ценных бумаг (фондовый
рынок, на котором объектом купли-продажи выступают все виды ценных бумаг (фондовых
инструментов), эмитированных предприятиями, различными финансовыми институтами,
государством;
- валютный рынок, на котором
объектом купли-продажи выступают иностранная валюта и финансовые инструменты,
обслуживающие операции с ней;
- страховой рынок, на котором
объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме различных
страховых продуктов;
- рынок золота (и других
драгоценных металлов: серебра, платины), на котором объектом купли-продажи
выступают драгоценные металлы. В Украине рынок золота является наименее развитым
сегментом финансового рынка из-за отсутствия его правового регламентирования;
- рынок финансовых услуг, который по
своей структуре является очень разнообразным. Финансовые услуги могут иметь признаки
кредитных операций, операций аренды и страхования, однако все они направлены
на мобилизацию и перемещение фондов финансовых ресурсов из свободного обращения в
сферы инвестиционного прикладывания.
По периоду обращения финансовых
активов финансовый рынок делится на:
- рынок денег, на котором
осуществляются операции по купле-продаже рыночных финансовых инструментов и
финансовых услуг всех рассмотренных финансовых рынков со сроком обращения
до одного года. Финансовые активы, обращающиеся на рынке денег, есть
наиболее ликвидными, им присущ наименьший уровень финансового риска;
- рынок капиталов, на котором
осуществляются операции купли-продажи рыночных финансовых инструментов и
финансовых услуг со сроком обращения более одного года. Финансовые активы, как
обращающиеся на рынке капиталов, как правило, менее ликвидны, им присущ
наибольший уровень финансового риска и относительно высокий уровень доходности.
Эти два вида финансового рынка тесно
связаны между собой Однако деление финансовых рынков на рынок денег и рынок
капиталов в современных условиях функционирования этих рынков носит несколько условный
характер, поскольку современные рыночные технологии и условия эмиссии многих
финансовых инструментов предусматривают относительно простой и быстрый способ
трансформации отдельных краткосрочных финансовых активов в долгосрочные и
наоборот.
По региональному признаку финансовый
рынок делится на:
- местный финансовый рынок,
представлен в основном операциями коммерческих банков, страховых компаний,
неорганизованных торговцев ценными бумагами с их контрагентами - местными
хозяйствующими субъектами и населением;
- региональный финансовый рынок,
который функционирует в пределах области (республики) и наряду с местными неорганизованными
рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж;
- национальный финансовый рынок,
который включает всю систему финансовых рынков государства, их видов и организационных
форм;
- мировой финансовый рынок как
составную часть мировой финансовой системы, в которой интегрированы национальные
финансовые рынки стран с открытой экономикой.
За скоростью реализации соглашений на
финансовом рынке различают:
- рынок с немедленной (срочной)
реализацией сделок (рынок "спот"), на котором сделки осуществляются в
краткосрочный (как правило, до трех дней) период времени;
- рынок с реализацией соглашений в
будущем (срочные рынки: форвардный, фьючерсный, опционный и рынок свопов).
Предметом обращения на этом рынке являются, как правило, фондовые, валютные и товарные
деривативы (производные ценные бумаги).
Операции на финансовом рынке
осуществляются с помощью финансовых инструментов. По видам финансовых рынков
финансовые инструменты подразделяются на:
- инструменты кредитного рынка:
деньги и расчетные документы, обращающиеся на денежном рынке;
- инструменты фондового рынка: ценные
бумаги, обращающиеся на этом рынке;
- инструменты валютного рынка: иностранная
валюта, расчетные валютные документы, а также отдельные виды ценных бумаг, которые
обслуживают этот рынок;
- инструменты страхового рынка:
страховые услуги, которые предлагаются к продаже (страховые продукты), а также
расчетные документы и отдельные виды ценных бумаг, обслуживающие этот
рынок;
- инструменты рынка золота (серебра,
платины): названные виды ценных металлов, которые используются с целью формирования
финансовых резервов, и ценные бумаги, которые обслуживают этот рынок.
Следует отметить, что приведенная
классификация отражает деление финансового рынка и финансовых инструментов по
наиболее существенными общими признаками, которые нельзя считать исчерпывающими.
Денежные потоки, отражающие
функционирование финансового рынка, характеризуются достаточно сложными схемами
движения финансовых ресурсов. На кредитном рынке центром концентрации и
координации движения денежных потоков является коммерческий банк. На рынке ценных бумаг
центром торговли ими и соответственно ключевым субъектом этого рынка выступает
фондовая биржа.
Особое место в структуре
финансового рынка занимает рынок финансовых услуг, предоставляемых юридическим и
физическим лицам в соответствии с действующим законодательством под контролем государства или
других определенных законодательством органов.
Финансовый рынок достигает наибольшей
эффективности, когда задействованы все его составляющие: рынок денег валютный рынок,
рынок кредитов, рынок ценных бумаг, рынок финансовых услуг.
Все эти составляющие финансового рынка
находятся в тесной взаимосвязи. Например, увеличение объема свободных
денежных средств, находящихся у населения и предприятий, ведет к расширению рынка
кредитов и ценных бумаг. И, наоборот, выпуск ценных бумаг снижает потребность в
финансировании народного хозяйства за счет кредитов и аккумулирует временно
свободные денежные средства инвесторов.
Взаимосвязь кредитного рынка и
рынка ценных бумаг проявляется в их секьюритизации. С одной стороны, кредиты
имеют характеристики ценных бумаг, так как приносят доход и обращаются
(т.е. покупаются и продаются). С другой стороны, ценные бумаги являются документами,
подтверждающие долговые или долевые обязательства на кредитном рынке.
Рис. 13.1. Классификация финансового
рынка