Содержательный модуль 2

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ (ФОНДОВЫЙ РЫНОК)

7 ТЕМА

СТАНОВЛЕНИЕ, СУЩНОСТЬ И ОСОБЕННОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

7.1. Предпосылки возникновения фондового рынка

Исторически фондовый рынок и его товары - ценные бумаги (ЦБ) - были призваны решить задачу концентрации мелких частных сбережений в крупные торговые и промышленные капиталы. Появление заемных ценных бумаг - облигаций и банковских билетов (наряду с уже известными на то время долговыми векселями) - датируется концом XVI - началом XVII века. В том же XVII веке в Англии и Голландии возникает и другой метод финансирования - создание корпораций путем объединения капитала многих лиц с последующей их участием в получении прибылей корпорации. Корпорации были прообразом нынешних акционерных компаний. Одновременное зарождение и развитие в Англии и Голландии различных систем финансирования было вызвано стремительным подъемом в этих странах в XVI веке промышленности и торговли, нуждались в доступе в свободных финансовых ресурсах. Правда, в то время основную массу инвестиций требовали не научные исследования (как сейчас), а скорее географические открытия, которые предоставляли новые торговые пути и новые территории для освоения. Не случайно первые крупные акционерные общества были созданы для освоение богатств Индии.

В 1600 году в Англии основана Ост-Индская компания, монополизировавшая торговлю с Индией. Еще до отплытия первого корабля в Индию рыночная цена акций этой компании поднялась на 16 % выше номинала. За ней последовало создание Вест-Индской компании, Южно-Тихоокеанской торговой компании, ряда крупных акционерных корпораций в Нидерландах, Франции. В 1757 г. было учреждено первое российское акционерное общество - «Российская в Константинополе торгующая компания».

Появление большого количества акционерных корпораций постепенно создавала предпосылки для биржевой торговли ценными бумагами. Сначала ценные бумаги торговались на товарных биржах наряду с другими товарами. Так, в 1747 г. на Амстердамской универсальный бирже вращалось и котировалось 25 наименований голландских заемных ценных бумаг, 4 вида английских государственных облигаций и другие ценные бумаги. Амстердамская биржа имела характер универсальной биржи - фондовой, товарной, валютной и сохранила свой характер до наших дней.

Развитие фондового рынка сопровождался финансовыми махинациями. Так, в 1717 г. под патронатом французского министра финансов была основана Місісіаська компания. В правление компании входил регент Франции Филипп Орлеанский. Умела реклама привела к тому, что при первоначальном капитале в 150 млн. ливров, сумма проданных акций достигла 3 млрд. ливров. Рост в 20 раз или на 2000 %, и все это при обещанном дивіденді в 1 %. К осени 1720 г. компания лопнула, министр совпадение, его имущество конфисковали.

Успехи крупных корпораций и вера в новые финансовые инструменты создавали благоприятные условия для финансовых мошенников и в Англии. Уже в начале XVIII века там возникло более 200 дутых AT типа «Общество для преобразование вечного двигателя», «Компании для торговли товарами по производству серебра из свинца», «Компании, цель которой будет объявлена позже, но каждый, кто сделает сейчас взнос 2 фунта стерлингов, будет получать по 1000 фунтов ежегодно».

Лондонские брокеры сначала заключали соглашения на площадях и в кафетериях, но с началом промышленного переворота торговля акциями и долговыми обязательствами в Англии значительно расширилась и возросла потребность в организованном ведении торговли. В 1770 г. начала функционировать Лондонская фондовая биржа.

Первая американская фондовая биржа появилась в 1791 г. в Филадельфии, а в 1792 г. возникла Нью-Йоркская фондовая биржа.

Биржи приобрели своих основных характерных черт в период с XVI по XVIII вв. Определяющее значение для развития биржевой торговли в середине XVI в. имели биржи Антверпена и Лиона. Именно в этот период были созданы биржи в Тулузе, Гамбурге, Франкфурте и Лейпциге. В основном это были товарные и вексельные биржи. В конце XVIII - начале XIX в. на рынке появилось большое количество государственных займов. Первенство здесь удерживала Англия и соответственно Лондонская биржа. В Европе - Франкфуртская биржа.

В конце XIX в. на фондовых биржах основное место заняли операции с акциями (в связи с широким распространением акционерной формы собственности) а торговля государственными ценными бумагами в значительной степени перешла на внебиржевой рынок.

В 1703 г. открылась Петербургская фондовая биржа, где котировались иностранные векселя и облигации государственных займов, с 1827 г. начали котироваться акции, а после утверждения устава биржи в 1870 г. началось ежедневное котировки ценных бумаг.

На территории Украины в 1796 г. было открыто биржу в Одессе, в 1869 - в Киеве, в 1876 г. в Харькове, в 1885 г. - в Николаеве и др. На Киевской бирже проводились операции с государственными ценными бумагами, акциями сахарных заводов, облигациям частных предприятий, векселями, закладными листами, золотом, серебром. Специфически киевскими бумагами, которые постоянно котировались на Киевской бирже, были ценные бумаги городских кредитно-финансовых учреждений, местных машиностроительных и чугуноплавильных заводов. В течение 90-х годов в Киеве сформировался вторичный рынок бумаг сахарных заводов, промышленных обществ и коммерческих банков. В 1907 - 1908 г. в связи с ростом экспорта сахара возникли специфические ценные бумаги, связанные с правами на вывоз сахара, которые имели черты срочных сделок.

В августе 1914 г. во время Первой мировой войны была закрыта Киевская биржа. Но контракты заключались на бирже даже в 1916 - 1917 гг. После 1917 г. функционирования фондового рынка практически прекратилось.

Новый развитие рынка ценных бумаг в Украине ведет свой отсчет с 1995 - 1996 лет. (Хотя Законы «О хозяйственных обществах» и «О ценные бумаги и фондовый рынок» были приняты еще в 1991 году, но общие кризисные процессы в финансовой сфере и отсутствие последовательной государственной политики в вопросах выпуска и обращения ценных бумаг длительное время сдерживали возможности становления фондового рынка [1,6]). Тогда в Украине возникли объективные предпосылки для активизации рынка ценных бумаг - постепенно стабилизировалась денежная система, появились реальные товары и более надежное средство расчета (гривна), и начался этап массовой приватизации государственных предприятий путем акционирования. В 1995 г. Указом Президента была создана Государственная комиссия по ценных бумаг и фондовому рынку (ГКЦБФР), а Верховной Радой Украины была рассмотрена и одобрена «Концепция функционирования и развития фондового рынка Украины» [19].

Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) - совокупность участников рынка и правоотношений между ними относительно размещения, обращения и учета ценных бумаг и производных (деривативов) [6].

Сейчас в Украине действуют все основные участники фондового рынка - эмитенты, инвесторы, саморегулируемые организации и профессиональные посредники, и сформировалась инфраструктура, обеспечу? их деятельность. Фондовый рынок является структурированным и содержит в себе признаки и элементы первичного и вторичного рынка, организованного и неорганизованного, биржевого и внебиржевого.