Выделяют два основных вида валютных операций: кассовые или наличные и срочные.

Кассовые (наличные) сделки - сделки, при которых поставка осуществляется не более чем за двое суток.

Операции на SPOT - рынке - операции немедленной поставки валюты.

SPOT - рынок обслуживает и частных лиц, и спекулятивные операции банков и компаний. Обычаи SPOT - рынке не зафиксировано в специальных международных конвенциях, однако, их неукоснительно соблюдают все участники этого рынка. К ним относятся:

♦ осуществление платежей в течение двух рабочих банковских дней без начисления процентной ставки на сумму поставленной валюты. (Есть исключения: такие соглашения, как "overnight" или "tom/next". При этом курс сделки SPOT корректируется в зависимости от уровней процентных ставок по соответствующим валютам);

♦ сделки осуществляются на базе компьютерной торговли и подтверждением электронными сообщениями в течение следующего рабочего дня;

♦ существование обязательных курсов (для выполнения соглашений);

♦ срок валютирования - дата, когда соответствующие средства поступают в распоряжение сторон по сделке;

♦ торговля валютами на SPOT - рынке осуществляется на базе установления обменного курса валют. Этот процесс называется котировкой валют.

Прямая котировка - это выражение цены иностранной валюты в единицах национальной.

Обратная котировка - это выражение цены национальной валюты в единицах иностранной. (Исторически назад котировался английский фунт стерлингов, сейчас также австралийский и новозеландский доллары).

Важное значение имеет спред-разница между курсом покупки и курсом продажи валюты, рассчитанная в базовых пунктах (точность котировки до четырех знаков после запятой - базовый пункт при прямой котировке и PIPS - при обратном).

Спред должен покрывать операционные расходы и обеспечивать нормальную прибыль при проведении операций с валютой.

При торговле валютой у участников валютного рынка возникают требования и обязательства в различных валютах. Соотношение требований и обязательств в той или иной денежной единицы называют валютной позицией.

Закрытая валютная позиция предполагает совпадение требований и обязательств в каждой валюте.

Если требования и обязательства не совпадают, то позиция называется открытой (длинной - если требования больше обязательств, короткой - если наоборот).

При наличии открытой валютной позиции участник валютного рынка несет валютный риск - риск потерь или недополучения прибыли в отечественной валюте в связи с неблагоприятным изменением валютного курса.

Получение прибыли, связанного с наличием открытой позиции по разным валютам или на различных рынках, называется арбитражем.

Концепция арбитража - это характеристика прибыльной практики, игры на различии существующих цен (валютных курсов, учетных ставок, процентных ставок, дивидендов) на финансовые активы (валюту, банковские кредиты, ценные бумаги) с целью получения безрисковой прибыли.

Необходимое условие: разница между ценами (спред) должно быть больше валютные расходы.

Различают пространственный (территориальный) и массовый арбитраж.

Каждый из этих видов делится па простой (двойственный) и сложный (кросс-курсовой).

Арбитраж также может быть:

♦ ценовой (игра на разнице цен);

♦ налоговый (использование преимуществ оффшорных зон);

♦ регулятивный (капитал движется с территории с твердым регулятивным режимом па территорию с менее твердым);

♦ рисковый арбитраж, осуществляемый при знании предполагаемых цен - спекуляция.

Срочные валютные операции - операции на валютном рынке, связанные с поставкой валюты на срок более чем три дня со дня ее заключения.

Основные участники этого рынка, исходя из их вида деятельности:

♦ коммерческие банки;

♦ экспортно-импортные предприятия;

♦ валютные и фондовые биржи.

Участники срочного рынка, исходя из преследуемых ими целей:

♦ хеджеры - участники срочного рынка, основной задачей которых является защита валютной выручки от валютно-курсового риска. Они осуществляют конверсионные операции, стремясь закрыть открытые позиции;

♦ спекулянты - участники срочного рынка, которые осознанно принимают на себя валютный риск, поддерживая открытую валютную позицию;

♦ арбитражеры - участники срочного рынка, которые осуществляют покупку иностранной валюты на одном валютном рынке и одновременно продают на другом, играя на разнице в валютных курсах на разных рынках и в разные периоды;

♦ трейдеры - участники срочного рынка, которые покупают и продают валюту по поручению клиентов в торговом зале биржи, получая за это комиссионные.

Типы операций, осуществляемые на срочном рынке:

1. Форвардные операции (форвардные валютные контракты) - это обязательные для выполнения соглашения между банком и клиентами по покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты. При этом валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки.

Форвардный контракт является банковским контрактом, поэтому он не стандартизирован и может быть подобран под конкретную операцию.

Форвардный курс - согласованный курс, по которому валюты обмениваются в определенный момент в будущем.

Валюта по форвардной операции может продаваться с форвардной премией или дисконтом.

Форвардная премия образуется в случае превышения форвардного курса над реальным.

Форвардный дисконт образуется в случае превышения реального курса валюты над форвардным.

Премии и дисконты перечисляются на годовой базис для того, чтобы можно было сравнить доходность от вложения валюты в форвардную сделку с доходностью от вложений в инструменты денежного рынка.

Существуют два основных метода котировки форвардного курса:

ü метод "аутрайт" - метод котировки, за которого банки указывают для клиента как полный SPOT - курс, так и полный форвардный курс, а также срок и сумму валюты;

ü метод "SWOP - ставок" - метод котировки, по которому определяются только премия или дисконт, которые при прямой котировке соответственно прибавляются к курсу СПОТ или вычитаются из него.

При заключении форвардного контракта, валютный риск оператора рынка значительно увеличивается, поэтому увеличиваются вероятность непредвиденного изменения курса валюты на дату поставки и риск неплатежеспособности партнера. Таким образом, банк несет риск, связанный с закрытием позиции, для этого клиент для заключения сделки должен иметь некоторые средства - остаток на счете или кредитную линию для покрытия этого риска.

2. Фьючерсные сделки (фьючерсные контракты) - стандартизированные форвардные контракты на валюту, которые осуществляются в основном на биржевом рынке. Где приводит к тому, что сроки выполнения привязаны к определенным датам (например, определенных дней недели), валют (доллар, фунт - стерлинг, марка), а также стандартизированные по объемам, срокам и условиям поставки.

В 95 случаях из 100 фьючерсные операции заканчиваются заключением офсетной (обратной) сделки, при этом реальной поставки валюты не осуществляется, а участники данной операции получают лишь разницу между ценой контракта в день заключения и в день исполнения.

Фьючерсные сделки более дешевые, чем форвардные, за счет того, что они стандартизированы и, следовательно, спрэд по этим соглашениям меньше.

Фьючерсные контракты обращаются на бирже. Клиент должен депонировать в клиринговой палате биржи исходную маржу, минимальный уровень которой она ежедневно переоценивает согласно текущих рыночных цен на контракты.

Недостаток фьючерсов - если стандартная сумма фьючерсного контракта не равна сумме, которую необходимо прохеджувати, то разница должна быть либо незакрытой, либо прохеджованою на денежном рынке.

Хеджирование - специфические соглашения, целью которых является предотвращение потерь от неблагоприятного изменения валютного курса.

Основными биржами, на которых обращаются эти контракты, является Чикагская товарная биржа, Филадельфийская торговая биржа, Европейская опционная биржа.

3. Опционные операции - операции на валютном рынке, при которых владельцу опциона (опционного валютного контракта) предоставляется выбор - реализовать опцион по заранее фиксированной цене или отказаться от его выполнения. У держателя опциона есть право, а не обязательство, совершить определенное действие, в опционах продается право на реализацию соглашения, а приобретается конкретная валюта. Опционы в основном обращаются на биржах.

Опционы делятся на:

♦ опционы покупателя - опционы, которые дают право его владельцу купить определенный актив в будущем по цене, фиксированной в настоящий момент времени;

♦ опционы продавца - опционы, которые дают право его владельцу на продажу валюты на тех же условиях.

Выделяют также:

♦ европейские опционы могут быть исполнены только в день истечения срока действия контракта;

♦ американские опционы, дающие право купить или продать базисный актив в любое время до дня окончания действия контракта. По ним обычно выплачивается более высокая премия.

Основная задача опционного соглашения - получить прибыль из колебаний валютных курсов. При этом на повышение цены базисного актива рассчитывают надписувач опциона продавца (продавец) и владелец опциона покупателя. В снижении курса базисного актива к моменту реализации контракта заинтересованы, соответственно, надписувач опциона покупателя и владелец опциона продавца.

Операции SWOP (SWOP - контракты) - представляют собой комбинацию SPOT и форвардных сделок. Это валютная операция, сочетающая куплю - продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контроперацією на определенный срок с теми же валютами.

Соглашения SWOP обычно заключаются на срок от 1 дня до 6 месяцев.

Основные отличия срочных валютных сделок от кассовых:

1. Курс осуществления срочных сделок обычно отличается от курса SPOT - сделок на величину премии или дисконта, то есть скидки или надбавки к существующему SPOT-курса.

2. Спред между курсом покупки или продажи валюты на срок обычно выше, чем по операции SPOT, что объясняется более высоким уровнем риска.