ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

4 ТЕМА

ОЦЕНКА РИСКА НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ

4.2. Методы оценки риска на финансовом рынке

Основным в оценке риска является вычисление определенных временных характеристик и, в конечном итоге, количественная оценка риска.

Финансовый риск, как и любой риск, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия ї вероятность самих последствий. Вероятность характеризует степень неопределенности в наступлении определенного события в будущем.

В статистическом анализе величина (или уровень) риска измеряется средним ожидаемым значением (дисперсией) и колебаниям.

Дисперсия при этом измеряет возможный средний результат и представляет собой средневзвешенную величину из квадратов отклонений финансовых результатов рискованных вложений от средних ожидаемых:

где в² - дисперсия;

х - ожидаемое значение для каждого случая вложения финансовых ресурсов;

х - среднее ожидаемое значение;

n - количество финансовых вложений ресурсов (частота).

Среднее ожидаемое значение - это значение величины события, которое связано с неопределенностью ситуации. Среднее ожидаемое значение определяет результат, который ожидается в среднем.

Для окончательного принятия решения необходимо определить меру изменчивости возможного результата. Изменчивость возможного результата - это степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Для этого рассчитывают среднее квадратическое отклонение:

Вариация показывает меру или степень отклонения от фактической средней величины. Он представляет собой отношение среднего квадратического отклонения к среднему арифметическому и показывает степень отклонения полученных значений. С помощью коэффициента вариации существует возможность даже сравнивать изменчивость признаков, выраженных в разных единицах измерения. Коэффициент вариации вычисляется:

где V - коэффициент вариации;

o - среднее квадратическое отклонения;

x - среднее ожидаемое значение.

Чем выше этот коэффициент вариации, тем больше колебания. В современных условиях расчет вероятности финансовых рисков на основе дисперсии, коэффициента вариации и средних величин в качестве параметров статистического анализа является основным методом оценки финансовых рисков предприятия.

С помощью статистического метода оценки риска, то есть на основе расчета дисперсии, стандартного отклонения и коэффициента вариации можно оценить риск не только определенной сделки, но и предпринимательской деятельности в целом за некоторый отрезок времени.

Преимуществом данного метода является несложность математических расчетов, а недостатком - необходимость иметь большую количество исходных данных.

Применяются и другие аналитические методы оценки финансового риска.

Наиболее перспективным является факторный анализ финансовых рисков.

Например, инвестиционный риск оценивают по наличию перспектив развития объекта инвестиций, уровню конкуренции, числу заключенных договоров и полученных заявлений. Далее рассчитывают коэффициенты деловой активности, финансовой устойчивости, определяют вероятность наступления банкротства. Анализ этих показателей позволяет оценить финансовую устойчивость фирмы, которая, в свою очередь, является критерием оценки риска. Зависимость между финансовой устойчивостью предприятия и риском прямо пропорциональная: как только предприятие становится финансово неустойчивым - возникает риск банкротства.

В последнее время активно используется метод экспертных оценок. Он реализуется путем обработки выводов опытных специалистов. Желательно, чтобы эксперты сопровождали свои оценки расчетам вероятности возникновения различных потерь. Каждому эксперту, что работает отдельно, предоставляется перечень возможных рисков и предлагается оценить. Затем оценки экспертов подвергаются анализу на их противоречивость т.е. они должны удовлетворять следующему правилу: максимально допустимая разница между оценками двух экспертов по любому виду риска не должна превышать 50 %, что позволяет устранить недопустимые различия в оценках экспертами вероятности реализации отдельного риска.

Разновидностью экспертного метода является метод Дельфи. Он характеризуется анонимностью и управляемой обратной связью. Анонимность членов комиссии обеспечивается путем лишения их возможности общаться между собой, что не дает им возможности совместно обсуждать ответы на поставленные вопросы. Цель такого подхода - избежать «ловушек» группового принятия решения и доминирования мнения лидера. После обработки всех оценок через управляемый обратный связь обобщенный результат сообщается каждому члену комиссии. Основная цель этого - позволить экспертам ознакомиться с оценками других членов комиссии, не поддаваясь давлению через осознание, кто конкретно дал ту или иную оценку. После этого оценка может быть сделана снова.

При экспертной оценке риска большое внимание следует уделять подбору экспертов, потому что именно от правильности их оценок зависит, какое решение будет принято.

Одним из методов оценки финансовых рисков является экономико - математическое моделирование. Данный метод предполагает графическое построение вариантов решений, которые могут быть приняты. Главное в нем - правильный выбор модели, исходя из конкретной ситуации. Весьма перспективной является имитационное моделирование финансового риска предприятия. Почти каждое предприятие имеет возможность смоделировать свой финансовый риск. При экономико - математическом моделировании выбор критериев (целевой функции) и факторов (системы ограничений) связан со стратегической целью эмитента или инвестора.

Достаточно перспективным является метод социально-экономического эксперимента, который предусматривает проведение отдельных экспериментов по типовым финансовых ситуациях. К недостаткам метода можно отнести не типичность многих финансовых ситуаций, что затрудняет распространение выводов, полученных в этих экспериментах, на конкретные случаи финансового жизнь предприятия.

На практике при оценке финансового риска широко применяется метод аналогий. Метод аналогии используется в том случае, если другие методы оценки риска неприемлемы. Специалисты, финансовые менеджеры на основании научных публикаций или практического опыта других предприятий оценивают вероятность наступления определенных событий, получение желаемого финансового результата, степень финансового риска.

На основе метода аналогий строится финансовая стратегия и тактика многих предприятий. Однако необходимо учитывать, что каждое предприятие имеет большое количество свойственных только ему особенностей кадрового, сырьевого, отраслевого характера.