ЧАСТЬ III. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
7. АНАЛИЗ
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
7.6. Анализ доходности капитала
Наравне с оборачиваемостью капитала
эффективность его использования характеризует доходность
(рентабельность).
Оценка рентабельности капитала
требует обоснованного выбора вида прибыли. Рекомендован в некоторых
учебных пособиях чистая прибыль характеризует не только эффективность
деятельности предприятия, но и налоговую политику, которая к тому же может
меняться в течение исследуемого периода, что делает несопоставимыми показатели.
Учитывая то, что до внедрения
П(С)БУ для оценки рентабельности капитала применялся балансовый прибыль, в
наше время его эквивалентом может быть общий доход, который состоит из
финансовых результатов от обычной деятельности до налогообложения и
чрезвычайной прибыли.
Методика расчета доходности
капитала предприятия и анализ его динамики приведены в табл. 7.12.
Как видно из данных табл. 7.12, в
отчетном периоде рентабельность средств и их источников повысилась. Обусловлено это
значительным ростом общей прибыли и незначительным изменением средств предприятия
и источников их покрытия.
Для большего углубленного изучения
причин изменения рентабельности проведем факторный анализ рентабельности
производства методом цепных подстановок на основании базисной модели:
(7.21)
где
Rв- рентабельность производства;
П - общая прибыль;
03 - основные средства;
ОФ - оборотные фонды.
Таблица 7.12
Анализ рентабельности капитала
|
Показатель
|
Код строки № формы
|
Предваритель-
средний
период
|
Отчетный
период
|
Абсолютное
отклонения
(+,-)
(гр.З-гр.2)
|
|
А
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
1.
Общая прибыль, тыс. грн.
|
(р.170+р.200),
ф.2
|
114,4
|
339,6
|
+225,2
|
|
2.
Средняя величина активов, тыс. грн.
|
р.280, ф.1
|
6856,5
|
6714,5
|
-142,0
|
|
3.
Средняя величина оборотных средств, тыс. грн.
|
(р.260+р.270),
ф.1
|
1531,1
|
1317,2
|
-213,9
|
|
4.
Среднее значение основных средств, тыс. грн.
|
р.011, ф.1
|
8712,0
|
8273,1
|
-438,9
|
|
5.
Среднее значение оборотных фондов, тыс. грн.
|
(р.100+р.120+ +р.270), ф.1
|
102,6
|
115,8
|
+ 13,2
|
|
6.
Среднее значение производственных фондов тыс. грн. (с.4+р.5)
|
(р.011+р.100+
+р.120+р.270),
ф.1
|
8814,6
td>
|
8388,9
|
-425,7
|
|
7.
Среднее значение собственного капитала, тыс. грн.
|
р.380, ф.1
|
5611,7
|
5694,7
|
+83,0
|
|
Доходность
(рентабельность), %:
|
|
|
|
|
|
8.
Активов (р.1:р.2)∙100
|
|
1,67
|
5,06
|
+3,39
|
|
9.
Оборотных активов (с.1:р.3)∙100
|
|
4,47
|
25,78
|
+21,31
|
|
10.
Производства (производственных фондов) (с.1:с.6)∙100
|
|
1,30
|
4,05
|
+2,75
|
|
11.
Собственного капитала (с.1:р.7)∙100
|
|
2,04
|
5,96
|
+3,92
|
Общее отклонение рентабельности
производства в отчетном периоде по сравнению с предыдущим составляет:
= 4,05 - 1,30 = 2,75%.
Проведем постепенную замену значений
показателей базисного периода на отчетный:
=
=
=
=
Оценка влияния отдельных факторов:
=1,36-1,30=0,06%;
=1,37-1,36=0,01%;
=4,05-1,37=2,68%.
Балансовая проверка:
=0,06+0,01+2,68=2,75%,
т.е.
совокупное влияние всех факторов равно общему изменению рентабельности
производства в отчетном периоде по сравнению с предыдущим.
Оценка результатов факторного анализа
дает возможность вновь подтвердить ранее сделанный вывод, что изменение
рентабельности капитала вызвана преимущественно изменением прибыли.
С анализом доходности тесно
связанная система финансового анализа Дюпон», которая иначе называется
«Дюпон-каскад» или просто «Каскад» и широко используется на Западе. Цель
анализа по этой системе - провести широкий обзор деятельности компании за такими
критериям:
- определить пять
основных соотношений (коэффициентов) по данным бухгалтерского учета;
- получить представление о
развитие компании на протяжении времени (путем анализа динамики коэффициентов);
- наметить основные направления для
более углубленного анализа.
В основу системы «Дюпон» возложена
модель, которая отражает тесную взаимосвязь между показателями:
1. Нетто-доходность собственного
капитала (НПВК)
(7.22)
Максимизация этого показателя -
основная задача управления предприятием.
2. Нетто-доходность продаж
(НППр)
(7.23)
3. Оборот активов (ОА)
(7.24)
4. Нетто доходность активов (НПА)
(7.25)
5. Коэффициент капитализации (К)
(7.26)
На основании системы «Дюпон»
формируется факторные системы:
(7.27)
(7.28)
которые
позволяют провести факторный анализ показателей рентабельности собственного
капитала и активов.