Модуль 4

ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ОСНОВЫ СТРАХОВАНИЯ И СОСТАВЛЯЮЩИЕ ЭЛЕМЕНТЫ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВ

РАЗДЕЛ 14

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ

14.3. Международный финансовый рынок

Международный финансовый рынок возник в середине XX в. Его главное назначение состоит в том, чтобы с помощью аккумуляции свободных финансовых ресурсов в некоторых странах обеспечить между ними их перераспределение для устойчивого экономического развития мирового хозяйства и получение от этих операций определенного дохода.

В настоящее время международные финансовые рынки - это огромные финансовые центры, которые мобилизуют и перераспределяют во всем мире значительные объемы финансовых ресурсов. Они сформировались на основе развития международных экономических отношений. С функциональной точки зрения - это система аккумуляции и перераспределения мировых финансовых потоков с целью непрерывного и рентабельного воспроизведения. С институциональной точки зрения - это совокупность банков, специализированных финансово-кредитных учреждений, фондовых бирж, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков. В результате конкуренции сформировались мировые финансовые центры - Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур и др. Новым мировым финансовым центром после Второй мировой войны стал Токио.

Появление финансовых центров на периферии мирового хозяйства, таких как Багамские Острова, Сингапур, Сянган (Гонконг), Панама, Бахрейн и др. обусловлена более низкими налогами и операционными расходами, незначительным государственным вмешательством, либеральным валютным законодательством. Мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют операции в основном с нерезидентами в иностранной для данной страны валюте, получили название финансовых центров «оффшор». Такие финансовые центры служат также налоговым убежищем, поскольку операции на них не облагаются местными налогами и свободны от валютных ограничений.

Международный финансовый рынок имеет три составляющие: международный рынок денег (валютный рынок), международный рынок кредитных ресурсов, международный рынок ценных бумаг.

Рынок кредитных ресурсов и рынок ценных бумаг в финансовой литературе часто называют рынком капиталов.

Международные валютные рынки - это покупка и продажа иностранной валюты или ценных бумаг в иностранной валюте на основе спроса и предложения. Есть мировые и региональные международные валютные рынки. Крупнейшим мировым валютным рынком является лондонский, на котором производится почти половина всех валютных операций. Участниками международных валютных рынков является банки, банкирские дома, брокерские фирмы, транснациональные корпорации. Инструментами валютных операций являются банковские переводы - почтовые и особенно телеграфные, в том числе с использованием электронной техники (Рейтер-ділінг, Телерейт), телекса и телефона. Хотя в некоторых странах (ФРГ, Франции, Японии, странах Бенілюкса, Скандинавии) сохранились валютные биржи, их роль незначительна и сводится к фиксации справочных курсов валют. Начиная с 70-х годов XX ст., некоторые операции с валютой вновь осуществляются на товарных биржах (например, валютные фьючерсные и опционные сделки на товарных биржах в Чикаго, Нью-Йорке).

Банки, которым доверено право на проведение валютных операций, называются уполномоченными или валютными банками. Уполномоченные банки используют две формы вывоза капитала: открытие за рубежом своих зарубежных филиалов и принятие долевого участия в капитале иностранного банка.

Развитие европейской интеграции и достижения достаточной стабильности валют стран ЕС привели к новой стадии развития европейской валютной системы - перехода к единой валюте - евро. На отличие от ECU евро является реальной валютой, обслуживает платежный оборот ЕС. Согласно принятой программы, введение евро в обращение проводится с начала 1999 г. Следует отметить, что важную роль в внедрении евро отыграл опыт использования ECU.

Введение в обращение евро означает новый этап в развитии системы международных финансов в целом и европейской валютной системы в частности.

Международный рынок кредитных ресурсов - это специфическая сфера движения средств между странами. Кредитные ресурсы на международном рынке движутся на общеизвестных принципах, а именно: обязательного возврата средств, срочности, платности и обеспеченности. На международный кредит влияют такие факторы, как платежный баланс, размер процентной ставки, вид валюты, курс валюты, уровень рентабельности кредитных операций и др. Международный кредит выполняет следующие функции:

- обеспечивает перераспределение финансовых ресурсов;

- усиливает процесс накопления в рамках мирового хозяйства;

- ускоряет процесс реализации товаров (работ, услуг) во всемирном масштабе.

Международные кредиты бывают разных видов, форм и вариантов кредитования.

С институциональной точки зрения международный рынок кредитных ресурсов является совокупностью учреждений и организаций, с помощью которых осуществляется движение капитала в сфере международных экономических связей. В роли кредиторов выступают частные банки, фирмы, страховые компании.

В зависимости от субъекта кредитования кредиты делятся на частные, правительственные и кредиты международных финансовых организаций. Кредиты предоставляются кратко-, средне - и долгосрочные. Международные кредиты также делятся на обеспеченные и банковские. Обеспеченные кредиты предоставляются под ценные бумаги, недвижимое имущество, векселя, товарные документы. Банковские кредиты предоставляются надежным заемщикам под вексель. По назначению международные кредиты подразделяются на связанные и финансовые. Связанные имеют строго целевой характер, то есть направляются на закупку определенных товаров или оплату услуг. Финансовые кредиты не имеют целевого назначения и могут быть использованы по усмотрению заемщика, то есть быть направленными на любые цели, включая погашение задолженности по кредитам, на капитальные вложения, инвестирования в ценные бумаги и другие цели.

В международной банковской деятельности с целью страховании распространена практика предоставления синдицированного кредита - это кредиты, предоставляемые двумя или более кредиторами, т.е. банковским синдикатами, одному заемщику. Для предоставления этого кредита банки объединяют на соответствующий срок свои временно свободные денежные средства, поэтому его еще называют консорціальним.

Деятельность международного кредитного рынка тесно связана с мировым рынком ценных бумаг.

Международный рынок ценных бумаг - это тоже форма мобилизации капиталов с целью удовлетворения производственных потребностей. Он получил развитие во второй половине XX в., когда было снято ограничение в национальных законодательствах на вывоз капитала.

Международный рынок ценных бумаг специализируется преимущественно на эмиссии ценных бумаг (первичный рынок) и их купли-продажи (вторичный рынок). Наряду с рынком иностранных облигаций с 70-х годах XX в. возник рынок еврооблигаций - облигаций в евровалютах. Больше всего их выпускается в долларах США.

Єврооблігаційна заем отличается такими особенностями:

- размещается одновременно на рынках нескольких стран, в отличие от традиционных иностранных облигационных займов;

- эмиссия осуществляется банковским консорциумом или международной организацией;

- еврооблигации приобретаются инвесторами разных стран на основе котировок их национальных бирж;

- эмиссия еврооблигаций меньше, чем иностранных облигаций, подпадает под государственное регулирование; процент по купону не облагается налогом, в отличие от обычных облигаций.

Рынок еврооблигаций - важное источник финансирования средне - и долгосрочных инвестиций транснациональных корпораций. Государства используют еврооблигационные займы для покрытия дефицита госбюджета и рефинансирования старых займов.

Международный рынок начал євроакцій развиваться лишь с 1983 г. Всего в мире ежегодно вращается акций и облигаций на астрономическую сумму свыше 40 трлн долл. США. Основными финансовыми центрами, где торгуют європаперами, являются Лондон, Цюрих, Люксембург.

Рынок євровекселів (с 1981 г.) по объему небольшой, включает в основном краткосрочные єврокомерційні бумаги и среднесрочные векселя. Чтобы привлечь дополнительных клиентов и увеличить свои прибыли участники международного кредитно-финансового

рынка создали рынок финансовых фьючерсов, финансовых опционов и «своп», выпускают ценных бумаг с дополнительными страховыми условиями.